中国初の上場スナックチェーンが1年で約500店舗を閉鎖、1億6100万元の損失

1999年に上海で創業した来伊份は、2016年に中国初のスナックチェーン上場企業として株式を上場し、主に直営で数千店舗を展開して高価格帯のスナックを高価格で販売していた。2024年半ばの時点で店舗網は3,472店に達していた。しかしその後、市場のフォーマットが変化した。ディスカウント系スナックチェーン——鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）、万辰（ワンチェン）の好想来（ハオシャンライ）——が約30%安い価格で拡大し、粗利益率15%未満で1日に数十店の新規フランチャイズ店を契約していた。

パイオニアが最初に音を上げた。2024年、来伊份は7,526万元の損失に転落し、店舗網は約600店縮小した。2025年上半期は、売上が伸びた局面でもさらに悪化した。売上高は8.21%増の19億4,000万元となったが、粗利益率は8.67ポイント低下し、5,068万元の損失を計上した。店舗数は12か月で3,472店から2,979店へ減少し、493店が消滅、うち90店は直営店だった。経営陣はこれを店舗フォーマットと構造の積極的な調整と呼んだが、数字の上では後退だった。

通期報告は2026年4月28日に公表された。売上高は13.31%増の38億1,900万元、粗利益率は9.84ポイント低下して28.98%、帰属損失は1億6,100万元——2024年の2倍超——で、無配となった。年度末の店舗数は2,818店で267店減少し、店舗網の過半がフランチャイズとなった。1,774店、63%である。同社は「チェーン管理サービス・プラス・サプライチェーンプラットフォーム」へと再定位を進めており、スナックに加えて生鮮食品や日用品を販売する172店の「ライフストア」を試験展開している。同社が開拓した高価格帯スナック店は、低粗利に追随できないディスカウント業者によって価格を引き下げられている。

来伊份は1年で493店を閉鎖し1億6,100万元の損失を計上した。売上高は13%増加したが粗利益率は9.84ポイント低下し、ディスカウント業者の低粗利フランチャイズモデルに対抗できなかった。

ディスカウントチェーンはコスト構造を再構築した——フランチャイズ資本、自社ブランド商品、約30%安い価格——そして来伊份の賃借直営店はそれに対抗できなかった。

売上高は伸びたが利益率は崩壊した。2025年度の売上高は13%増加したが粗利益率は9.84ポイント低下した——客足を守ることは値引きを意味し、家賃を賄っていたプレミアムは消え去った。

後退は調整として位置づけられた——数百店の閉鎖——が、首位企業が売上高を68%伸ばした市場の中で縮小することは、損失を深めるだけだった。

来伊份は高価格帯スナック店を築き上場させたが、ディスカウント業者がその下の経済性を再構築した。カテゴリーの価格が引き下げられるとき、パイオニアの家賃と人件費はそれに合わせて引き下げられない。

転換は進行中である。生鮮食品と日用品を扱う172店の「ライフストア」、健康商品を売上の半分まで引き上げる目標、そしてかつて直営店があった場所にフランチャイズのエンジン。高価格帯スナックで築かれたブランドが、店舗数が底を打つ前にディスカウントの経済性を学び直せるかが問いである——後退を強いたディスカウント業者は出店を続けながら。