中国零食连锁第一股一年关掉约 500 家店，亏损 1.61 亿元

来伊份 1999 年创立于上海，2016 年上市，是中国零食连锁第一股，旗下数千家以直营为主的门店售卖高价零食。2024 年中，门店网络还有 3472 家。随后市场换了玩法：折扣零食连锁——鸣鸣很忙、万辰旗下的好想来——以低约三成的价格扩张，在毛利率不足 15% 的条件下每天签下几十家新加盟店。

先锋先裂了。2024 年来伊份转为亏损 7526 万元，门店网络缩水约 600 家。2025 年上半年，连营收增长的地方也在变糟：销售增长 8.21% 至 19.4 亿元，毛利率下滑 8.67 个百分点，公司亏损 5068 万元。门店数在十二个月里从 3472 家降至 2979 家——493 家消失，其中 90 家是直营店。管理层称之为对门店店型及结构的主动性调整；算术上这是一场撤退。

年报 2026 年 4 月 28 日落地：营收增长 13.31% 至 38.19 亿元，毛利率下滑 9.84 个百分点至 28.98%，归母亏损 1.61 亿元——超过 2024 年的两倍——不分红。年末门店 2818 家，净减 267 家，网络主体已是加盟：1774 家，占 63%。公司正在重新定位为「连锁管理服务加供应链平台」，试点 172 家售卖生鲜和日用百货的「生活店」。它开创的高端零食店，正在被它无法跟随进入低毛利的折扣者重新定价。

一年消失 493 家店；2025 财年亏损 1.61 亿元

折扣连锁重构了成本结构——加盟资本、白牌商品、低约三成的价格——来伊份的直营租赁门店无法匹配。

营收增长而毛利崩塌：2025 财年销售增长 13%，毛利率却下滑 9.84 个百分点——守住客流意味着打折，而支付租金的那份溢价蒸发了。

撤退被表述为调整——关掉数百家门店——但在龙头营收增长 68% 的市场里收缩，只会加深亏损。

来伊份建起了高端零食店并把它送上市；折扣者在底下重构了经济模型。当一个品类被重新定价，先锋的租金和工资不会跟着一起降价。

转向已在路上：172 家卖生鲜和日用百货的「生活店」，健康产品占销售一半的目标，以及一台取代直营门店的加盟引擎。一个靠高端零食立身的品牌，能否在门店数触底之前学会折扣经济学——这是问题所在；而逼它撤退的折扣者们还在开店。