中國首家上市零食連鎖一年關閉約500家門市，虧損1.61億元

來伊份1999年創立於上海，2016年上市，成為中國首家零食連鎖上市公司，經營數千家以直營為主的門市，以高價販售高檔零食。至2024年中，門市網絡達3,472家。隨後市場形態改變：折扣零食連鎖——鳴鳴很忙、萬辰集團旗下的好想來——以低約30%的價格迅速擴張，在毛利率低於15%的情況下，每天簽下數十家新加盟店。

這家先驅率先出現裂痕。2024年來伊份轉為虧損7,526萬元，門市網絡縮減約600家。2025年上半年，即使在營收成長的地方情況也更糟：銷售額成長8.21%至19.4億元，但毛利率下降8.67個百分點，公司虧損5,068萬元。門市數量在十二個月內從3,472家降至2,979家——減少493家，其中90家為直營門市。管理層稱之為對門市形態與結構的主動調整；從數字上看則是一場撤退。

全年財報於2026年4月28日公布：營收成長13.31%至38.19億元，毛利率下降9.84個百分點至28.98%，歸屬虧損1.61億元——超過2024年的兩倍——且不派發股利。年末門市為2,818家，減少267家，網絡多數現已改為加盟：1,774家，占63%。公司正重新定位為「連鎖管理服務加供應鏈平台」，試點172家「生活店」，在零食之外販售生鮮食品與日用品。它開創的高檔零食店，正被它無法跟進低毛利模式的折扣業者重新定價。

來伊份一年關閉493家門市並虧損1.61億元，營收成長13%但毛利率下降9.84個百分點，無法匹敵折扣業者的低毛利加盟模式。

折扣連鎖重建了成本結構——加盟資本、自有品牌商品、價格低約30%——而來伊份租賃直營的門市無法與之匹敵。

營收成長而毛利率崩跌：2025財年銷售額成長13%，但毛利率下降9.84個百分點——捍衛客流意味著打折，而用以支付租金的溢價隨之消失。

撤退被包裝為調整——關閉數百家門市——但在龍頭營收成長68%的市場中縮減規模，只加深了虧損。

來伊份打造了高檔零食店並將其上市；折扣業者則重建了其下的經濟結構。當一個品類被重新定價時，先驅的租金與人事成本並不會隨之重新定價。

轉型正在進行：172家販售生鮮食品與日用必需品的「生活店」、將健康產品提升至銷售額一半的目標，以及在原本直營門市之處建立加盟引擎。一個建立在高端零食上的品牌，能否在門市數量觸底之前重新學會折扣經濟，仍是問題所在——而迫使它撤退的折扣業者仍在持續開店。