La première chaîne de snacks cotée en Chine a fermé environ 500 magasins en un an, perte de 161 M¥

Laiyifen, fondée à Shanghai en 1999, s'est introduite en bourse en 2016 comme la première action de chaîne de snacks en Chine, exploitant des milliers de magasins majoritairement en propre, vendant des snacks haut de gamme à des prix élevés. À la mi-2024, le réseau comptait 3 472 points de vente. Puis le marché a changé de format : les chaînes de snacks discount — Mingming Henman, Haoxianglai de Wanchen — se sont répandues à des prix environ 30 % inférieurs, signant des dizaines de nouveaux magasins franchisés par jour sur des marges inférieures à 15 %.

La pionnière a craqué la première. En 2024, Laiyifen est passée à une perte de 75,26 millions de ¥ et son réseau a diminué d'environ 600 magasins. Le premier semestre 2025 a été pire, même là où le chiffre d'affaires progressait : les ventes ont augmenté de 8,21 % à 1,94 milliard de ¥, mais la marge brute a chuté de 8,67 points et l'entreprise a perdu 50,68 millions de ¥. Le nombre de magasins est passé de 3 472 à 2 979 en douze mois — 493 points de vente disparus, dont 90 en propre. La direction a qualifié cela d'ajustement actif des formats et de la structure des magasins ; l'arithmétique traduisait un recul.

Le rapport annuel complet est tombé le 28 avril 2026 : chiffre d'affaires en hausse de 13,31 % à 3,819 milliards de ¥, marge brute en baisse de 9,84 points à 28,98 %, perte attribuable de 161 millions de ¥ — plus du double de celle de 2024 — et aucun dividende. L'année s'est terminée avec 2 818 magasins, soit 267 de moins, et le réseau est désormais majoritairement franchisé : 1 774 points de vente, 63 %. L'entreprise se repositionne comme une « plateforme de services de gestion de chaîne plus chaîne d'approvisionnement », testant 172 « magasins de vie » qui vendent des produits frais et des articles de première nécessité aux côtés des snacks. Le magasin de snacks haut de gamme dont elle a été la pionnière est reprisé par les discounters qu'elle ne peut pas suivre dans les marges faibles.

Laiyifen a fermé 493 magasins en un an et perdu 161 M¥, alors que le chiffre d'affaires a augmenté de 13 % mais que la marge brute a chuté de 9,84 points, incapable d'égaler le modèle de franchise à faible marge des discounters.

Les chaînes discount ont reconstruit la structure de coûts — capital de franchise, produits en marque blanche, prix environ 30 % inférieurs — et les magasins en propre loués de Laiyifen n'ont pas pu les égaler.

Le chiffre d'affaires a progressé tandis que la marge s'effondrait : les ventes de l'exercice 2025 ont augmenté de 13 % mais la marge brute a chuté de 9,84 points — défendre le trafic signifiait faire des remises, et la prime qui payait les loyers s'est évaporée.

Le recul a été présenté comme un ajustement — la fermeture de centaines de magasins — mais réduire la voilure dans un marché où le leader a augmenté son chiffre d'affaires de 68 % n'a fait qu'aggraver les pertes.

Laiyifen a créé le magasin de snacks haut de gamme et l'a coté ; les discounters ont reconstruit l'économie en dessous. Quand une catégorie est reprisée, les loyers et les salaires de la pionnière ne se reprisent pas avec elle.

Le pivot est en cours : 172 « magasins de vie » avec produits frais et produits de première nécessité, un objectif de porter les produits sains à la moitié des ventes, et un moteur de franchise là où il y avait auparavant des magasins en propre. La question est de savoir si une marque bâtie sur des snacks haut de gamme peut réapprendre l'économie du discount avant que le nombre de magasins ne trouve son plancher — tandis que les discounters qui ont forcé le recul continuent d'ouvrir.