アボン、400件のタルク訴訟を経て連邦破産法第11章を申請 — 13億ドルの負債、二束三文で売却

1886年創業のアボン・プロダクツは、世界最大級の訪問販売化粧品会社の一つであり、インドを含む数十の市場で事業を展開していた。インドには1990年代から進出し、数百万人の販売員ネットワークを築いていた。2020年代初頭までに、アボンはタルクを原料とする製品にアスベストが含まれ、中皮腫や卵巣がんを引き起こしたとする約400件の訴訟に直面していた。

タルク関連訴訟は何年も前から積み上がっていた。2020年、アボンはタルク関連の請求に対して2億2500万ドルを計上したが、2024年までに同社は数十億ドル規模の潜在的債務に直面した。2024年8月12日、アボン・プロダクツ社とその米国子会社はデラウェア州で連邦破産法第11章の破産を申請し、13億ドルの確定債務を抱えていた。破産手続きは、米国外事業の価値を保全しつつ、信託を通じてタルク関連の請求を解決する形で構成された。

2020年に20億ドルでアボンを買収したブラジルの美容コングロマリット、ナチュラ・アンド・カンパニーは、1億2500万ドルのクレジット・ビッドを通じて米国外事業を取得し、4300万ドルの占有担保融資（DIPファイナンス）を提供した。2025年9月、ナチュラはアボン・インターナショナル（ラテンアメリカ以外の事業）をリージェントLPに1ポンドで売却した。米国法人は、清算信託を通じてタルク関連の請求を管理するための抜け殻として残された。

タルク関連の請求を信託に隔離するために連邦破産法第11章を申請し、米国外事業を1億2500万ドルで売却して、米国の抜け殻会社に債務の管理を残した。

アボンのタルクを原料とする製品は、同社のキャッシュフローでは到底カバーできない数十年分の潜在債務を抱え込ませた。訴訟がピークに達した時点で、損害はすでに確定していた。

2020年にナチュラ・アンド・カンパニーが20億ドルで買収したことでアボンは追加の債務を負い、タルク関連の請求が急増した際に財務的な緩衝材が残っていなかった。

アボンの訪問販売モデルは、消費者が電子商取引やソーシャル販売に移行する中ですでに構造的に衰退しており、訴訟費用を賄うために必要な収益基盤が侵食されていた。

同社はタルク関連債務に対して十分な引当金を積み立てられなかった。2020年の2億2500万ドルの引当金は、請求の規模に対して大幅に不足していることが判明した。

製造物責任は複利で膨らむ繰延負債である。愛される製品を持つ100年の歴史あるブランドでも、50年間存在すら知られなかった欠陥によって、競争ではなく欠陥そのものによって破壊され得る。