雅芳在 400 起滑石粉诉讼后申请第 11 章破产——负债 13 亿美元，被廉价出售

雅芳公司创立于 1886 年，是全球最大的直销化妆品公司之一，业务遍及数十个市场，包括印度——自 1990 年代起就在那里建立了数百万代表的网络。到 2020 年代初，雅芳面临近 400 起诉讼，指控其含滑石粉的产品含有石棉并导致间皮瘤和卵巢癌。

滑石粉诉讼已累积多年。2020 年，雅芳为滑石粉索赔拨备了 2.25 亿美元，但到 2024 年，公司面临数十亿美元的潜在负债。2024 年 8 月 12 日，雅芳公司及其美国子公司在特拉华州申请第 11 章破产保护，背负 13 亿美元负债。破产方案通过设立信托来解决滑石粉索赔，同时保留非美国业务的价值。

Natura &Co——这家巴西美容集团于 2020 年以 20 亿美元收购了雅芳——通过 1.25 亿美元的信用出价购买了非美国业务，并提供了 4300 万美元的债务人持有资产融资。2025 年 9 月，Natura 将雅芳国际（拉丁美洲以外的业务）以 1 英镑出售给 Regent LP。美国实体作为一个空壳公司留存在手，通过清算信托来管理滑石粉索赔。

13 亿美元负债；以 1.25 亿美元出售；138 年品牌破产

雅芳的含滑石粉产品使其暴露于数十年的隐性责任之下，公司现金流无法覆盖——当诉讼达到高峰时，损害已成定局

2020 年 Natura &Co 以 20 亿美元收购雅芳增加了额外债务，滑石粉索赔激增时没有任何财务缓冲

雅芳的直销模式已处于结构性衰退之中——消费者转向电商和社交销售，侵蚀了为诉讼提供资金的收入基础

公司未能为滑石粉责任充分计提——2020 年 2.25 亿美元拨备被证明远远不足以应对索赔规模

产品责任是一种递延负债，会不断累积。一个拥有备受喜爱的产品的百年品牌，可能不是被竞争摧毁，而是被它 50 年来都不知道存在的缺陷摧毁。