Le rachat de l'usine Benteler par Tenaris pour 460 M$ a été interrompu après un examen antitrust

En juillet 2022, Tenaris a accepté d'acheter 100 % de Benteler Steel & Tube Manufacturing, y compris l'usine de tubes en acier sans soudure de Shreveport, en Louisiane, pour 460 millions de dollars, sur une base sans trésorerie et sans dette. Tenaris a indiqué que l'opération comprenait 52 millions de dollars de fonds de roulement et nécessitait l'approbation antitrust américaine.

L'usine était stratégiquement tentante car elle disposait d'une capacité de laminage de tubes pouvant atteindre 400 000 tonnes métriques par an et élargirait la gamme de fabrication américaine de Tenaris. Cette même logique rendait l'opération sensible : elle combinait des capacités nationales dans les tubes sans soudure et le tubage de production utilisés par les clients du pétrole et du gaz.

En février 2023, Benteler a mis fin à la vente. Steel Market Update a rapporté que la vente avait pris fin immédiatement, tandis que MLex et le DOJ ont lié l'abandon à des préoccupations de concurrence aux États-Unis concernant le regroupement de deux fabricants de tubes et tuyaux en acier utilisés dans la production de pétrole et de gaz.

Une acquisition de 460 M$, incluant 52 M$ de fonds de roulement, a été abandonnée avant la clôture.

L'actif n'était pas une capacité générique ; c'était une usine américaine moderne de tubes sans soudure dans un marché concentré.

L'accord dépendait de l'approbation antitrust, de sorte que le retard lui-même offrait au vendeur un point de sortie.

Les conditions de marché se sont améliorées pendant que l'examen traînait, affaiblissant l'incitation de Benteler à vendre.

Tenaris considérait l'expansion de la fabrication locale comme un ajustement stratégique, mais les régulateurs y voyaient moins de fournisseurs indépendants.

Acheter la capacité nationale rare d'un rival n'est pas seulement une opération sur actifs. Si l'actif est l'une des rares alternatives, le risque antitrust est l'actif.

Benteler a conservé l'usine de Shreveport et a déclaré qu'elle renforcerait l'activité américaine de tubes en acier avec ses employés et son organisation commerciale de Houston. Tenaris a perdu la possibilité d'ajouter l'installation de Louisiane et a dû poursuivre sa croissance aux États-Unis sans cette capacité acquise.