Im Juli 2022 vereinbarte Tenaris, 100 % von Benteler Steel & Tube Manufacturing einschließlich des nahtlosen Stahlrohrwerks in Shreveport, Louisiana, für 460 Millionen Dollar auf einer schuldenfreien und barfreien Basis zu kaufen. Tenaris erklärte, der Deal umfasse 52 Millionen Dollar Betriebskapital und erfordere die Genehmigung durch die US-Kartellbehörden.
Das Werk war strategisch verlockend, weil es über eine jährliche Rohrwalzkapazität von bis zu 400.000 Tonnen verfügte und Tenaris' US-Produktionspalette erweitern würde. Dieselbe Logik machte den Deal heikel: Er bündelte inländische Kapazitäten bei nahtlosen Rohren und Produktionsfutterrohren, die von Öl- und Gaskunden verwendet werden.
Im Februar 2023 beendete Benteler den Verkauf. Steel Market Update berichtete, der Verkauf sei sofort beendet worden, während MLex und das DOJ den Abbruch mit US-Wettbewerbsbedenken wegen der Zusammenlegung zweier Hersteller von Stahlrohren und -leitungen für die Öl- und Gasproduktion in Verbindung brachten.
Eine 460-Millionen-Dollar-Übernahme, einschließlich 52 Millionen Dollar Betriebskapital, wurde vor dem Abschluss aufgegeben.
Bei dem Vermögenswert handelte es sich nicht um generische Kapazität, sondern um ein modernes US-Werk für nahtlose Rohre in einem konzentrierten Markt.
Die Vereinbarung hing von der kartellrechtlichen Genehmigung ab, sodass allein die Verzögerung dem Verkäufer einen Ausstiegspunkt bot.
Die Marktbedingungen verbesserten sich, während sich die Prüfung hinzog, was Bentelers Verkaufsanreiz schwächte.
Tenaris betrachtete den Ausbau der lokalen Produktion als strategische Passung, doch die Regulierungsbehörden sahen weniger unabhängige Anbieter.
Der Kauf der knappen inländischen Kapazität eines Rivalen ist nicht nur ein Vermögensgeschäft. Wenn der Vermögenswert eine von wenigen Alternativen ist, ist das Kartellrisiko der Vermögenswert.
Benteler behielt das Werk in Shreveport und erklärte, es werde das US-Stahlrohrgeschäft mit seinen Mitarbeitern und seiner Vertriebsorganisation in Houston stärken. Tenaris verlor die Chance, die Anlage in Louisiana hinzuzufügen, und musste sein US-Wachstum ohne diese erworbene Kapazität vorantreiben.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Tenaris to acquire Benteler Steel & Tube pipe manufacturing plant in Shreveport, Louisiana SEC EDGAR · sec.gov ·
- Benteler Halts Sale of Tube Firm to Tenaris Steel Market Update · steelmarketupdate.com ·
- Tenaris, Benteler abandon steel merger following US DOJ concerns MLex · mlex.com ·
- Benteler Steel & Tube Manufacturing Corp. Abandons Merger with Tenaris, S.A. After Justice Department Investigation U.S. Department of Justice · justice.gov ·