테나리스의 4억 6,000만 달러 벤텔러 제철소 인수, 반독점 심사 후 무산

2022년 7월 테나리스는 루이지애나주 슈리브포트의 이음매 없는 강관 공장을 포함한 벤텔러 스틸 앤 튜브 매뉴팩처링 지분 100%를 현금 없이 부채 없이 기준으로 4억 6,000만 달러에 인수하기로 합의했다. 테나리스는 이 거래에 5,200만 달러의 운전자본이 포함되며 미국 반독점 승인이 필요하다고 밝혔다.

이 공장은 연간 최대 40만 미터톤의 강관 압연 능력을 갖추고 있어 테나리스의 미국 제조 범위를 확장할 수 있었기 때문에 전략적으로 매력적이었다. 바로 그 논리 때문에 이 거래는 민감한 사안이 되었다. 석유 및 가스 고객이 사용하는 이음매 없는 튜빙과 생산용 케이싱의 국내 생산 능력이 결합되었기 때문이다.

2023년 2월 벤텔러는 매각을 중단했다. 스틸 마켓 업데이트는 매각이 즉시 종료되었다고 보도했으며, MLex와 미국 법무부는 석유 및 가스 생산에 사용되는 강관 및 파이프 제조업체 두 곳의 결합에 대한 미국의 경쟁 우려를 매각 포기의 이유로 연결했다.

5,200만 달러의 운전자본을 포함한 4억 6,000만 달러 규모의 인수가 거래 종결 전에 포기되었다.

이 자산은 일반적인 생산 능력이 아니라 집중된 시장에 있는 현대적인 미국의 이음매 없는 강관 공장이었다.

이 계약은 반독점 승인에 달려 있었기 때문에 지연 자체가 매도자에게 철회할 수 있는 지점을 제공했다.

심사가 길어지는 동안 시장 상황이 개선되면서 벤텔러의 매각 유인이 약화되었다.

테나리스는 현지 제조 확장을 전략적 적합성으로 보았지만, 규제 당국은 독립적인 공급업체가 줄어든다고 보았다.

경쟁사의 희소한 국내 생산 능력을 사는 것은 단순한 자산 거래가 아니다. 그 자산이 몇 안 되는 대안 중 하나라면, 반독점 위험이 곧 그 자산이다.

벤텔러는 슈리브포트 공장을 유지했으며 직원들과 휴스턴 영업 조직을 통해 미국 강관 사업을 강화하겠다고 밝혔다. 테나리스는 루이지애나 공장을 추가할 기회를 잃었고, 그 인수 능력 없이 미국 성장을 추진해야 했다.