Gucci銷售下滑拖累集團利潤暴跌93%，開雲關閉200多家門店

2026年2月10日，開雲公布2025年全年業績，徹底暴露這家奢侈品集團日益加深的危機。營收下滑13%至147億歐元，營業利潤下降33%至16.3億歐元，淨利潤暴跌93.6%至僅5.32億歐元。營業利潤率從14.5%收縮至11.1%。主因是Gucci，其約占集團營收40%，銷售額下滑22%至60億歐元，按可比基準計算，零售下滑18%，批發下滑34%。

開雲以全面重組作為回應。2025年，集團旗下各品牌共關閉133家門店，淨減少75家，全球門店總數降至1,719家。關店集中於亞太地區（42家）、日本（16家）、西歐（13家）及北美（11家）。2026年計劃再關閉100家，預計Gucci將占最大比重。庫存減少8%，並計劃進一步削減。

2025年9月上任的新任執行長Luca de Meo提出「營運紀律」與「更高品質的零售版圖」策略。集團亦於2025年10月以47億美元將美妝部門出售給萊雅（L'Oréal），一項為期50年的獨家授權協議預計於2026年上半年完成。所得款項將用於投資其餘品牌組合，同時維持成本控制。

業績反映奢侈品行業整體放緩，尤其是中國市場。開雲其他品牌表現不一：Yves Saint Laurent營收下滑6%至26億歐元；Bottega Veneta成長3%至17億歐元，第四季表現創歷史新高；包括Balenciaga與Alexander McQueen在內的Other Houses部門下滑6%。Kering Eyewear成長3%至16億歐元。集團定於2026年4月16日舉行資本市場日，公布完整的轉型計畫。

關閉200多家門店，2025年削減75家，並計劃在2026年再關閉100家，以縮減一個為已消失的需求而建立的門店網絡。

開雲過度依賴Gucci——單一品牌即占40%營收——當Gucci在中國及年輕消費者中失去吸引力時，集團沒有足夠強勁的第二引擎來吸收衝擊

門店網絡是在快速擴張時期建立的，對當前需求而言規模過大，尤其是在中國，奢侈品消費從張揚型轉向低調型

開雲對Gucci下滑的應對——更換總監與漲價——未能解決核心問題：Gucci的極繁主義美學與轉向靜奢風格的品味變化之間的錯配

集團結構由各自獨立的品牌團隊組成，跨品牌協同有限，意味著關店等削減成本措施是按品牌逐一進行，而非集團整體推動，拖慢了重組步伐

一個近半營收依賴單一品牌的奢侈品集團不是一個品牌組合——而是一場賭注；當賭注失手時，關店只是症狀，而非策略。

開雲於2025年淨關閉75家門店，並計劃在2026年再關閉100家。集團於2025年10月以47億美元將美妝部門出售給萊雅，並簽訂為期50年的授權協議。執行長Luca de Meo定於2026年4月16日舉行資本市場日，公布完整的轉型計畫。截至2026年初，重組仍在進行中，無法保證關店與品牌重新定位能在放緩的奢侈品市場中恢復開雲的成長軌跡。