グッチの売上急落でグループ利益が93%減、ケリングが200店舗以上を閉鎖

2026年2月10日、ケリングは2025年通期決算を発表し、この高級品グループの危機が深まっていることを明らかにした。売上高は13%減の147億ユーロ、営業利益は33%減の16億3000万ユーロ、純利益は93.6%急減してわずか5億3200万ユーロとなった。営業利益率は14.5%から11.1%に縮小した。主な原因はグッチで、グループ売上高の約40%を占めていたが、売上高は22%減の60億ユーロとなり、同一ベース（比較可能なベース）で直営店売上は18%減、卸売は34%減だった。

ケリングは大規模なリストラで対応した。2025年には各ブランドで133店舗を閉鎖し、純減は75店舗となって、世界の店舗数は1,719店となった。閉鎖はアジア太平洋（42店舗）、日本（16店舗）、西ヨーロッパ（13店舗）、北アメリカ（11店舗）に集中した。2026年にはさらに100店舗の閉鎖が計画され、グッチが最大の割合を占めると見込まれた。在庫は8%削減され、さらなる削減が計画された。

2025年9月に任命された新CEOのルカ・デ・メオは、「業務規律」と「より高品質な小売網」という戦略を打ち出した。グループはまた、2025年10月に美容部門をロレアルに47億ドルで売却し、50年間の独占ライセンス契約は2026年上半期に完了する見込みだった。その収益は残りのポートフォリオへの投資に充てられ、コスト管理も維持される予定だった。

この決算は、特に中国における高級品業界全体の減速を反映していた。ケリングの他のブランドの業績はまちまちだった。イヴ・サンローランの売上高は6%減の26億ユーロ、ボッテガ・ヴェネタは3%増の17億ユーロで第4四半期として過去最高を記録し、バレンシアガやアレキサンダー・マックイーンを含むその他のメゾン部門は6%減だった。ケリング・アイウェアは3%増の16億ユーロだった。2026年4月16日に資本市場デーが予定され、完全な再建計画が提示されることになっていた。

200店舗以上を閉鎖し、2025年に75店舗を削減、2026年にはさらに100店舗を計画した。これは、消え去った需要のために構築されたネットワークを縮小するためだった。

ケリングはグッチに過度に依存していた。1つのブランドが売上高の40%を占めており、グッチが中国や若い消費者からの支持を失うと、グループにはその衝撃を吸収できるほど強力な第二のエンジンがなかった。

店舗網は急速な拡大期に構築され、現在の需要に対して過大だった。特に中国では、高級品消費が目立つ高級品から控えめな高級品へと移行していた。

グッチの低迷に対するケリングの対応、すなわちデザイナーの交代や値上げは、核心的な問題に対処できなかった。グッチのマキシマリスト的な美学と、静かな高級品へと移り変わる嗜好とのミスマッチである。

ブランドごとに独立したチームを持ち、ブランド間の相乗効果が限られているグループ構造のため、店舗閉鎖のようなコスト削減策はグループ全体ではなくブランドごとに行われ、リストラが遅れた。

売上高のほぼ半分を1つのブランドに依存する高級品グループはポートフォリオではなく賭けであり、その賭けが失敗したとき、店舗閉鎖は戦略ではなく症状にすぎない。

ケリングは2025年に純減75店舗を閉鎖し、2026年にはさらに100店舗を計画した。グループは2025年10月に美容部門をロレアルに47億ドルで売却し、50年間のライセンス契約を結んだ。CEOのルカ・デ・メオは2026年4月16日に資本市場デーを予定し、完全な再建計画を提示することにしていた。リストラは2026年初頭時点で進行中であり、店舗閉鎖とブランド再配置が減速する高級品市場でケリングの成長軌道を回復させる保証はなかった。