中國「烘焙第一股」曾開1,052家門店，歷經九年虧損後走上法庭

克莉絲汀創立於1992年，曾是上海街頭最具代表性的烘焙品牌，到2000年前後已擴張至約一千家連鎖門店。2012年2月，公司在香港交易所掛牌上市，以中國「烘焙第一股」的名號進行宣傳；2013年鼎盛時期，門店數量達1,052家，其中543家位於上海。

上市成了轉折點。財務數據顯示，從2013年到2021年，公司連續九年虧損——2019年淨虧損2.24億元人民幣，2020年淨虧損1.10億元，2021年淨虧損1.70億元——而到2022年上半年，門店數量已降至246家。創辦人羅田安後來表示，上市之後「人心膨脹，沒有人再認真經營」，並將管理層內鬥歸咎於追逐短期回報的資金，導致戰略無法執行。

2022年12月，上海封控結束後，所有剩餘門店全部關閉。2023年3月10日，公司披露，截至2月28日，拖欠門店租金、供應商貨款及員工工資約5,700萬元人民幣，銀行存款僅剩約300萬元，其餘均被凍結。2023年4月3日交易停牌；2024年12月27日，香港交易所撤銷其上市地位。

2025年3月12日，上海市第三中級人民法院受理了經營主體的破產清算申請（案號（2025）滬03破187號）；天眼查記錄顯示，該公司涉及907起司法案件。第一次債權人會議定於2025年5月8日召開。這個曾定義了一代中國街頭烘焙的品牌，最終在法院主導下清查公司已無力尋回的資產。

連續九年虧損、所有門店關閉、被港交所摘牌，以及5,700萬元人民幣的欠款。

用創辦人自己的話說，2012年IPO之後，公司就不再認真經營了——讓公司得以資本化的上市，同時也瓦解了當初建立公司的專注。

追逐快錢的投資者與管理層內鬥阻礙了戰略，因此當市場發生變化時，這家連鎖企業無法應對。

產品仍停留在1990年代的街頭烘焙店水準，而消費者已轉向超市烘焙（盒馬、Aldi）以及提供更快周轉、更低價格和更健康選擇的新式品牌。

支撐日常營運的預付卡模式，在每一家門店關閉的那一刻就變成了負債：無法兌換卡片的顧客，無論品牌還剩下多少信任，都流失了。

連續九年的虧損是靠融資填補而非解決，把一個本可修復的產品問題變成了資產負債表問題。

IPO不是企業能夠運轉的證明——它考驗的是，當資金到位後，當初建立企業的團隊是否還能繼續經營下去。

克莉絲汀於2024年12月27日被香港交易所摘牌，其上海經營主體於2025年3月進入法院監督下的破產清算程序。在中國，這一衰落被視為一個警示案例：一個「第一股」把上市誤當成事業的完成，以及一代烘焙連鎖企業被超市和新式競爭對手超越。創辦人羅田安將衰落歸因於上市後的鬆懈，以及投資者主導的內鬥導致公司無法執行。