에마뉘엘 파베르는 2014년 다논의 CEO가 되었고 2017년에는 회장이 되었다. 그는 액티비아 요거트, 에비앙 생수, 압타밀 분유를 만드는 프랑스 식품 대기업을 미션 중심 모델로 이끌었다. 그의 지도 아래 다논은 프랑스의 2019년 PACTE법에 따라 '소시에테 아 미시옹(société à mission)' 지위를 채택한 최초의 상장 기업이 되었고, 2020년에는 B콥(B Corporation) 인증을 받았다. 파베르의 '원 플래닛. 원 헬스(One Planet. One Health)' 전략은 회사의 목적을 단순히 제품을 파는 것이 아니라 식품 시스템을 개선하는 것으로 규정했다.
지속가능성으로의 전환은 활동가와 학계의 찬사를 받았지만, 일부 대형 주주들은 이를 수익성에서 벗어나는 주의 산만으로 보았다. 2020년 말까지 다논의 주가는 수년간 동종 업계보다 부진했고, 행동주의 투자자들 — 처음에는 런던의 소규모 펀드 블루벨 캐피털, 그다음에는 600억 달러 규모의 미국 기업 아티잔 파트너스 — 이 파베르의 해임을 요구하기 시작했다. 그들은 회장과 CEO를 겸임하는 그의 이중 역할이 거버넌스 문제이며 ESG 약속이 수익보다 우선시되었다고 주장했다.
2021년 3월 1일, 다논 이사회는 CEO와 회장 역할을 분리하기로 결정했고, 파베르는 회장직을 유지하기로 했다. 2주 후, 이사회는 그를 완전히 해임했다. 2021년 7월 29일, 파베르가 언론에서 이사회가 주주들과의 신뢰를 완전히 잃었다고 주장한 후 이사회 전체가 사임했다. 임시 회장 질 슈네프가 새 CEO를 찾는 일을 이끌었다. 회사는 이후 매출 성장 목표를 포기하고 지역 구조로 재편하여 사실상 파베르의 전략적 방향을 뒤집었다.
파베르의 축출은 목적 중심 자본주의와 주주 우선주의 사이의 긴장을 상징하게 되었다. 그의 퇴임 1년 전, 주주들은 B콥 인증과 기후 계획에 99% 찬성으로 투표했었다. 파베르는 TIME에 일어난 일이 '기회의 창을 본 소수의 사람들'이었다고 말했다. 이 사례는 거버넌스, 이해관계자 이론, CEO 활동주의의 한계에 관한 교훈적인 이야기로 경영대학원에서 가르쳐지고 있다.
무엇을 치렀나
회장과 CEO를 겸임한 파베르의 이중 역할은 활동가들에게 거버넌스 표적을 제공했고, 지속가능성에 관한 논쟁을 그가 직위를 잃게 만든 절차적 문제로 바꾸었다.
왜 일어났나
회장과 CEO를 겸임한 파베르의 이중 역할은 활동가들에게 거버넌스 표적을 제공했고, 그의 해임을 지속가능성에 관한 논쟁이 아닌 절차적 문제로 만들었다.
B콥과 미션 인증은 주주들이 승인했지만, 시장은 그 함의를 가격에 반영하지 않았다 — 주가가 뒤처지자 ESG가 희생양이 되었다.
행동주의 펀드들은 전형적인 수법을 사용했다: 거버넌스 약점을 찾아내고, 조용한 기관 투자자들의 지지를 모은 뒤, 이사회에 CEO와 자신들 사이의 양자택일을 제시했다.
이사회가 역할을 분리하자, 파베르의 공개 비판은 그의 계속된 존재를 지탱할 수 없게 만들었다 — 이사회는 그들에 대한 신뢰를 잃은 CEO와 함께 통치하는 대신 사임했다.
교훈
이해관계자 자본주의를 중심으로 회사를 구축하는 CEO는 이사회의 지지를 유지해야 한다 — 주주들이 그 미션을 비용으로 규정할 때, 거버넌스 구조가 표적이 된다.
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