中国の高級品不振でスウォッチ・グループの利益は4分の1に減少 ― スウォッチブランドは10%成長

2024年上半期、スウォッチ・グループの純売上高は14.3%減の34億5000万スイスフランとなった。営業利益は6億8600万スイスフランから2億400万スイスフランへと急落し、営業利益率は17.1%から5.9%へ縮小した。純利益は4億9800万スイスフランから1億4700万スイスフランへ減少した。株価は1日で11.5%超下落し、4年以上ぶりの最悪の下げとなった。

グループはこの減少を、香港とマカオを含む中国における高級品需要の落ち込みに帰した。中国の不動産不振と雇用不安が消費者心理を冷え込ませていた。ニック・ハイエクCEOは、中国の消費者が「より価格に敏感」になったことを認めた。中国以外の地域では、現地通貨ベースの売上高は2023年並みを維持した。

グループ自身のポートフォリオの中では、最も安価なラインであるスウォッチブランドが中国売上高を10%伸ばした一方、オメガ、ロンジン、ティソは減少した。2024年通期決算はこのパターンを裏付けた。純利益は8億9000万スイスフランから2億1900万スイスフランへと4分の1に減少した。フォントベル（Vontobel）のアナリスト、ジャン＝フィリップ・ベルチーはこれを「あらゆる面でスウォッチ・グループにとって醜い半年」と呼んだ。

スウォッチブランドは中国で10%成長した一方、オメガ、ロンジン、ティソは落ち込んだが、コスト構造は高級品向けの規模のままだったため、純利益は2億1900万スイスフランへと4分の1に減少した。

グループの高級層ブランド（オメガ、ロンジン）は、中国の上昇志向の消費に過度に依存しており、不動産危機が消費者心理を直撃する中でその消費は急激に縮小した

中価格帯ブランド（ティソ、ラドー）には、高級セグメントとバリューセグメントのどちらに対しても自らを守る明確なポジショニングがなかった

スウォッチブランドの中国での10%成長は、手の届く価格帯に需要が存在することを示したが、グループのコスト構造と店舗網は高級セグメント向けに構築されていた

コスト削減策は発表されたが、その本格的な効果は下期に先送りされ、グループは不況の最悪期を通じて脆弱なままさらされた

バリューから高級までを網羅するポートフォリオは、高級層が停滞するときにバリュー層が成長できるよう資源を配分されて初めてヘッジとなる ― そうでなければコスト構造は高級品の収益とともに落ちていく。

スウォッチ・グループは2024年下期に状況が改善すると見込み、日本と米国における強い成長見通しを挙げた。グループは低価格帯に「優れた機会」があると述べた。2025年1月に発表された2024年通期決算は、中国の重荷が下半期を通じて続いていたことを示した。