斯沃琪集团的利润在中国奢侈品低迷中跌了四倍——Swatch 品牌却涨了 10%

2024 年上半年，斯沃琪集团的净销售额下降 14.3% 至 34.5 亿瑞士法郎。营业利润从 6.86 亿瑞士法郎暴跌至 2.04 亿；营业利润率从 17.1% 收缩到 5.9%。净利润从 4.98 亿瑞士法郎跌至 1.47 亿。股价单日跌了超过 11.5%——四年多来最差。

集团将下滑归因于中国 （包括港澳） 奢侈品需求的低迷。中国的房地产低迷和就业不安全感打击了消费者信心。CEO 尼克·海耶克承认中国消费者变得「对价格更敏感」。中国以外以当地货币计算的销售保持在 2023 年水平。

在集团自己的组合中，Swatch 品牌——最便宜的产品线——在中国的销售增长了 10%，而欧米茄、浪琴和天梭下滑。2024 年全年业绩证实了这个模式：净利润从 8.9 亿瑞士法郎跌了四倍至 2.19 亿。Vontobel 分析师 Jean-Philippe Bertschy 称之为「斯沃琪集团在所有方面一个难看的半年」。

净利润跌了四倍；股价跌了 11.5%

集团的奢侈层级品牌 （欧米茄、浪琴） 过度暴露于中国的向往型消费，随着房地产危机打击消费者信心而急剧收缩。

中端品牌 （天梭、雷达） 没有鲜明的定位来抵御奢侈或价值两端的竞争。

Swatch 品牌在中国 10% 的增长表明在可负担价位存在需求，但集团的成本基础和零售布局是为奢侈层级建的。

削减成本的措施宣布了，但全部影响推迟到下半年，让集团在最严重的低迷中暴露。

一个从价值到奢侈的组合只有在奢侈层停滞时价值层有资源增长时才是对冲——否则成本基础跟着奢侈收入一起下沉。

斯沃琪集团预期 2024 年下半年情况改善，指出日本和美国有强劲的增长前景。集团说在低价位段有「极好的机会」。2024 年全年业绩在 2025 年 1 月报告，显示中国的拖累持续到了下半年。