SCIは分社化に際して100億ルピーの拠出を約束したが、その後、資金調達を余儀なくされた

2022年5月6日、Shipping Corporation of India（SCI）の取締役会は、修正分社化スキームを承認し、余剰現金のSCILALへの移転額を45億ルピーから100億ルピーに引き上げた。SCILALはShipping HouseとMaritime Training Instituteを承継する非中核事業体である。引き上げの根拠として、2022年度の連結税引後利益（PAT）86.5億ルピーが挙げられた。ET Infraが閲覧した取締役会議事録によると、省は2022年4月の書簡でSCIに対し、分社化を完了し、非中核資産を民間買い手との「株式購入契約の完了に先立って直ちに」移転するよう指示していた。

8月8日の取締役会までに計画は崩れ始めていた。追加の55億ルピーは一度も充当されたこともエスクローに保持されたこともなかった。また、現金予測では予想余剰額が100億ルピーを下回った。11月4日、経営陣は運転資金貸付先から約35億ルピーを借り入れ、3,100万米ドルの短期融資を3～5年のファシリティに転換することを提案した。事情に詳しい人物はET Infraに対し、「これはSCIが100億ルピーの余剰現金を一度も保有していなかったことを証明している」と述べ、ベンダーへの支払いがすでに遅延し、利息費用が発生していると付け加えた。

修正スキームはまた、当初案にあった保護条項を削除した。すなわち、マハーラーシュトラ州がリースホールド土地の移転を承認する条件と、Irano Hind ShippingにおけるSCIの49%持分を移転するためのイランの異議なし証明書の要件である。5月6日の会議の議題は5月5日の真夜中頃に準備され、ICSIの秘書実務基準が要求する事前配布が行われなかった。しかも、初めて取締役会に出席する5名の新たに就任した独立取締役に対してであった。銀行関係者は、Shipping HouseとMTIの土地が常に船舶購入融資の「安心材料」であったと述べた。

SCIは100億ルピーの移転資金を調達するため約35億ルピーを借り入れなければならず、ベンダーへの支払いはすでに遅延しており、債務コストは上昇する見込みである。

100億ルピーという数字は、（社内の）財務・資金部門の同意なしに取締役会で「決定」され、エスクローに充当されることはなかった。

2016年度の土地再評価がSCIの現金を拘束した。会社法の特別配当に関する制限により、政府は余剰分を単純に引き出すことができず、代わりに分社化移転の手段が用いられた。

省は売却完了前に資産移転を命じた。民営化が失敗すれば、SCIは自社本社から営業するために市場賃料を支払うことになっていた。

保護条項、すなわちリースホールド土地に関する州の承認とイランの異議なし証明書は、円滑な分社化を遅らせる可能性があると省が述べたため削除された。

議題は会議の数時間前に取締役に届き、7日前配布基準を回避した。5名の初参加の独立取締役が投票した。

企業を売却可能にするために行われた分割が、企業を空洞化させ得る。売却完了前に現金と本社を移すことは、担保と運転資本を剥ぎ取る。

2022年12月26日時点で、修正分社化スキームは12月29日に企業省で最終審理を迎える予定であった。SCIはET Infraの詳細な質問票に回答しなかった。2023年3月31日までにSCIの総債務は259.3億ルピー（2,593千万ルピー）に達すると予測され、貸し手は担保の喪失を懸念した。