La SCI s'est engagée à verser 1 000 crore de roupies pour sa scission, puis a dû emprunter pour la financer

Le 6 mai 2022, le conseil d'administration de la Shipping Corporation of India a approuvé un schéma de scission révisé qui portait le transfert de trésorerie excédentaire vers la SCILAL — l'entité non stratégique recevant le Shipping House et le Maritime Training Institute — de 450 crore de roupies à 1 000 crore de roupies, en invoquant un résultat net consolidé de 865 crore de roupies pour l'exercice 2021-2022. Des procès-verbaux du conseil consultés par ET Infra montrent que le ministère avait enjoint à la SCI, dans une lettre d'avril 2022, d'achever la scission et de céder les actifs non stratégiques « sans délai avant la conclusion de l'accord de cession d'actions » avec un acheteur privé.

À la réunion du conseil du 8 août, le plan se délitait : les 550 crore de roupies supplémentaires n'avaient jamais été affectés ni placés sous séquestre, et une projection de trésorerie ramenait l'excédent attendu sous les 1 000 crore de roupies. Le 4 novembre, la direction a proposé d'emprunter environ 350 crore de roupies auprès de prêteurs en fonds de roulement et de convertir un prêt à court terme de 31 millions de dollars en une facilité de 3 à 5 ans. « Cela prouve que la SCI n'a jamais détenu de trésorerie excédentaire de 1 000 crore de roupies », a déclaré à ET Infra une personne informée du dossier, ajoutant que les paiements aux fournisseurs étaient déjà retardés et généraient des intérêts de retard.

Le schéma révisé supprimait aussi des garde-fous présents dans la version initiale : la condition que le Maharashtra approuve le transfert du terrain en bail emphytéotique, et l'exigence d'un certificat de non-objection iranien pour céder la participation de 49 % de la SCI dans Irano Hind Shipping. L'ordre du jour de la réunion du 6 mai avait été préparé vers minuit le 5 mai et n'avait pas été communiqué aux administrateurs à l'avance, comme l'exigent les normes secrétariales de l'ICSI — à cinq administrateurs indépendants nouvellement nommés assistant à leur toute première réunion du conseil. Des banquiers ont indiqué que le Shipping House et le terrain du MTI avaient toujours constitué le « facteur de confort » pour les prêts d'achat de navires.

La SCI doit emprunter environ 350 crore de roupies pour financer le transfert de 1 000 crore de roupies ; les paiements aux fournisseurs sont déjà retardés ; les coûts de la dette vont augmenter

Le montant de 1 000 crore de roupies a été « déterminé » lors d'une réunion du conseil sans l'accord du Trésor public et n'a jamais été affecté sous séquestre.

Une réévaluation foncière de l'exercice 2015-2016 a piégé la trésorerie de la SCI : les limites fixées par le Companies Act aux dividendes exceptionnels empêchaient l'État d'extraire simplement l'excédent, d'où le recours à la voie du transfert par scission.

Le ministère a ordonné le transfert des actifs avant la clôture de la vente ; si la privatisation échouait, la SCI devrait payer un loyer au prix du marché pour occuper son propre siège.

Les clauses protectrices — approbation de l'État pour le terrain en bail emphytéotique, certificat de non-objection iranien — ont été supprimées parce que le ministère estimait qu'elles pouvaient retarder une scission fluide.

L'ordre du jour est parvenu aux administrateurs quelques heures avant la réunion, contournant la norme de communication sept jours à l'avance, et cinq administrateurs indépendants siégeant pour la première fois ont voté.

Une scission destinée à rendre une entreprise cessible peut la vider de sa substance : sortir la trésorerie et le siège avant la clôture de la vente prive l'entreprise de ses garanties et de son fonds de roulement.

Au 26 décembre 2022, le schéma de scission révisé devait être examiné lors d'une audience finale devant le ministère des Affaires des sociétés le 29 décembre. La SCI n'a pas répondu au questionnaire détaillé d'ET Infra. Au 31 mars 2023, la dette totale de la SCI était projetée à 2 593 crore de roupies, et les prêteurs s'inquiétaient de la perte de garanties.