SCI는 분사 분할에 1,000 crore루피를 약속했다가, 자금을 조달하기 위해 차입해야 했다

2022년 5월 6일 Shipping Corporation of India(SCI) 이사회는 수정 분사 계획을 승인하면서, Shipping House와 Maritime Training Institute를 넘겨받는 비핵심 법인 SCILAL에 대한 잉여 현금 이전을 450 crore루피에서 1,000 crore루피로 늘렸고, 근거로 FY22 연결 세후이익 865 crore루피를 제시했다. ET Infra가 입수한 이사회 회의록에 따르면, 부처는 2022년 4월 서한에서 SCI에 분사를 완료하고 민간 매수자와의 주식매매계약(Share Purchase Agreement) 체결 전에 비핵심 자산을 '즉시' 이전하라고 지시했다.

8월 8일 이사회에 이르러 계획은 흔들리고 있었다. 추가된 550 crore루피는 한 번도 별도 배정되거나 에스크로에 보관된 적이 없었고, 현금 전망치는 예상 잉여금을 1,000 crore루피 미만으로 잡았다. 11월 4일 경영진은 운전자본 대출기관에서 약 350 crore루피를 차입하고 3,100만 달러 단기 대출을 3~5년 만기 시설로 전환하는 방안을 제안했다. 사안에 정통한 한 관계자는 ET Infra에 "이는 SCI가 1,000 crore루피의 잉여 현금을 보유한 적이 없다는 것을 증명한다"고 말하며, 공급업체 대금 지급이 이미 지연되어 이자 비용이 발생하고 있다고 덧붙였다.

수정 계획은 원안의 안전장치도 삭제했다. 마하라슈트라 주정부가 임차지 이전을 승인해야 한다는 조건과, Irano Hind Shipping에 대한 SCI의 49% 지분 이전을 위해 이란의 무이의(NOC)를 받아야 한다는 요건이었다. 5월 6일 회의 안건은 5월 5일 자정 무렵 작성되어 ICSI 사무국 기준이 요구하는 대로 이사들에게 사전에 회람되지 않았으며, 이는 첫 이사회에 참석한 신규 사외이사 5명에게도 마찬가지였다. 은행 관계자들은 Shipping House와 MTI 부지가 항상 선박 구매 대출의 '안심 요인'이었다고 말했다.

SCI는 1,000 crore루피 이전 자금을 마련하기 위해 약 350 crore루피를 차입해야 한다. 공급업체 대금은 이미 지연되고 있으며 부채 비용은 상승할 전망이다.

1,000 crore루피라는 수치는 재무부(Treasury Department)의 동의 없이 이사회에서 '결정'되었고 에스크로에 별도 배정된 적이 없었다.

FY16 토지 재평가가 SCI의 현금을 묶어두었다. 회사법의 특별배당 제한 때문에 정부가 잉여금을 단순히 빼낼 수 없었고, 대신 분사 이전 경로가 사용되었다.

부처는 매각이 종결되기 전에 자산 이전을 명령했다. 민영화가 실패하면 SCI는 자사 본사에서 운영하기 위해 시장 임대료를 지불해야 했을 것이다.

보호 조항, 즉 임차지에 대한 주정부 승인과 이란 NOC는 원활한 분사를 지연시킬 수 있다는 부처의 판단으로 삭제되었다.

안건은 7일 회람 기준을 우회하여 회의 몇 시간 전에 이사들에게 도달했고, 첫 참석한 사외이사 5명이 표결했다.

회사를 매각 가능하게 만들기 위한 분할이 회사를 속을 비게 만들 수 있다. 매각 종결 전에 현금과 본사를 빼내면 담보와 운전자본이 사라진다.

2022년 12월 26일 기준 수정 분사 계획은 12월 29일 기업부(Ministry of Corporate Affairs)의 최종 심리를 앞두고 있었다. SCI는 ET Infra의 상세 질의서에 응답하지 않았다. 2023년 3월 31일까지 SCI의 총부채는 2,593 crore루피로 예상되었고, 대출기관들은 담보 상실을 우려했다.