Sangamoは製薬企業との提携に賭けたが、パートナーは去り、売上は77%減少した

1995年に設立され、2000年から上場しているゲノム医療企業Sangamo Therapeuticsは、2023年にジンクフィンガー、AAVカプシド、MINTゲノム編集プラットフォームを基盤とする神経疾患特化企業として自らを再編した。その収益の大半は、自社で販売する製品ではなく、大手製薬パートナーとの提携契約およびアウトライセンスのロイヤルティから得ていた。

この依存が致命的となった。NovartisとBiogenは2023年6月に主要な提携を終了し、Pfizerは2025年4月発効で血友病A遺伝子治療の提携を終了した。売上は2023年の1億7,620万ドルから2024年には5,780万ドル、2025年には3,960万ドルへと減少し、減少率は77%超となった。一方、2023年度から2025年度までの純損失の合計は4億7,800万ドルを超えた。

Sangamoは申請時点で有利子負債を抱えていなかったが、現金は約550万ドルしかなかった。2025年および2026年初めに株式売却を通じて約1億ドルを調達したものの、十分ではなかった。同社は2026年6月23日にデラウェア州で自主的なChapter 11申請を行い、貸借対照表の再建ではなく363条に基づく売却手続きを進め、Fabryプログラムおよび神経疾患技術プラットフォーム資産についてストーキングホース取引を特定した。

資産売却は財産を明確な線引きで分割した。Eli Lillyがプラットフォーム、プリオン病プログラム、知的財産、アウトライセンス収入を取得し、AstellasがFabryプログラムを取得した。同社は申請時点で従業員を128人から77人の正社員に削減した。それ以前の再編ですでに約365の職位が削減されていた。

売上は1億7,620万ドル（2023年）から3,960万ドル（2025年）に減少し、純損失は4億7,800万ドル超。有利子負債はなかったが、申請時の現金は約550万ドルのみだった。

Sangamoは自社製品ではなく、提携およびアウトライセンス収益を通じて収益化していたため、パートナーの決定が存亡に関わる問題だった。

NovartisとBiogenは2023年6月に提携を終了し、Pfizerは2025年4月発効で血友病Aの提携を終了した。

承認製品がなかったため、売上は2023年から2025年にかけて77%超減少し、累積純損失は4億7,800万ドルを超えた。

パンデミック後にバイオテクノロジー企業の資金調達市場が縮小したため、不足を埋めるのに十分な資金を調達できなかった。株式売却による調達額は約1億ドルだった。

同社はごくわずかな現金と負債なしで裁判所に入ったため、再建すべきものはなく、売却すべき資産だけがあった。

自社製品の収益ではなくパートナーのマイルストーンに依存する医薬品開発企業は、一つの提携が終了したときに緩衝材を持たない。少数のパートナーはモデルではなく、単一障害点である。

Sangamoは資産売却型のChapter 11にとどまり、入札者が売却条件を争った。Eli LillyとAstellasはプラットフォームおよびFabryプログラムのストーキングホース買い手として位置づけられ、売却に関する緊急審問は2026年8月28日に予定された。同社の従業員は6月の削減後77人の正社員となり、買い手が特定したスタッフと事件の管理に必要なチームだけが残った。株主は無価値となり、債権者は資産売却から回収した。