Sangamo 押注製藥合作，隨後合作夥伴離去、營收暴跌 77%

Sangamo Therapeutics 是一家基因體醫學公司，創立於 1995 年，自 2000 年起公開上市。該公司於 2023 年重塑為專注神經學的企業，建立在鋅指、AAV 衣殼與 MINT 基因組編輯平台上。其大部分收入來自與較大型製藥夥伴的合作協議及對外授權權利金，而非來自自家銷售的產品。

這種依賴最終證明是致命的。諾華與 Biogen 於 2023 年 6 月終止重大合作，輝瑞則結束其 A 型血友病基因療法合作，自 2025 年 4 月起生效。營收從 2023 年的 1.762 億美元降至 2024 年的 5,780 萬美元，再降至 2025 年的 3,960 萬美元，跌幅超過 77%；而 2023 至 2025 財政年度的累計淨虧損超過 4.78 億美元。

Sangamo 在聲請時沒有有擔保債務，但現金僅約 550 萬美元；此前該公司於 2025 年及 2026 年初透過股票銷售籌集約 1 億美元，仍不敷所需。該公司於 2026 年 6 月 23 日在德拉瓦州自願聲請第 11 章破產保護，以進行第 363 條出售程序，而非進行資產負債表重整，並為其 Fabry 計畫及神經學技術平台資產確定假馬競標交易。

資產出售沿明確界線分割破產財產：禮來取得平台、普里昂計畫、智慧財產權及對外授權收益流，安斯泰來則取得 Fabry 計畫。該公司在聲請時將全職員工人數從 128 人減至 77 人，此前較早的重組已裁減約 365 個職位。

營收從 1.762 億美元（2023 年）降至 3,960 萬美元（2025 年），淨虧損超過 4.78 億美元；該公司沒有有擔保債務，但聲請時現金僅約 550 萬美元。

Sangamo 透過合作及對外授權收入而非自家產品來變現，因此合作夥伴的決定攸關其存亡。

諾華與 Biogen 於 2023 年 6 月終止合作，輝瑞則結束其 A 型血友病合作，自 2025 年 4 月起生效。

由於沒有獲准上市的產品，營收從 2023 年到 2025 年下跌超過 77%，累計淨虧損超過 4.78 億美元。

疫情過後生物科技融資市場緊縮，該公司無法籌集足夠資金——約 1 億美元的股票銷售——來填補缺口。

該公司進入法院時現金微乎其微且沒有債務，因此沒有什麼可重整：只有資產可出售。

一家依賴合作夥伴里程碑而非自家產品收入的藥物開發商，在某一項合作結束時毫無緩衝。少數幾個合作夥伴就是單點故障，而不是一種模式。

Sangamo 留在以資產出售為主的第 11 章程序中，競標者對出售條款提出爭議。禮來與安斯泰來被定位為平台及 Fabry 計畫的假馬競標買家，出售事宜的緊急聽證會定於 2026 年 8 月 28 日舉行。該公司員工人數在 6 月裁減後降至 77 名全職員工，僅留下買方指定的人員以及管理案件所需的團隊。股東權益歸零，債權人則從資產出售中獲得清償。