A Sangamo apostou em colaborações farmacêuticas, depois os parceiros saíram e a receita caiu 77%

A Sangamo Therapeutics, empresa de medicina genômica fundada em 1995 e de capital aberto desde 2000, reformulou-se em 2023 como uma empresa voltada para a neurologia, baseada nas plataformas de dedo de zinco, capsídeo AAV e edição genômica MINT. A maior parte de sua receita vinha de acordos de colaboração e royalties de licenciamento externo com parceiros farmacêuticos maiores, não de um produto que ela própria vendesse.

Essa dependência mostrou-se fatal. A Novartis e a Biogen encerraram grandes colaborações em junho de 2023, e a Pfizer pôs fim à sua parceria de terapia gênica para hemofilia A, com efeito em abril de 2025. A receita caiu de US$ 176,2 milhões em 2023 para US$ 57,8 milhões em 2024 e US$ 39,6 milhões em 2025, uma queda de mais de 77%, enquanto as perdas líquidas agregadas superaram US$ 478 milhões no período fiscal de 2023 a 2025.

A Sangamo não tinha dívida financiada no momento do pedido, mas dispunha de apenas cerca de US$ 5,5 milhões em caixa, após captar aproximadamente US$ 100 milhões por meio de vendas de ações em 2025 e no início de 2026, o que não foi suficiente. Ela protocolou um pedido voluntário de Chapter 11 em Delaware em 23 de junho de 2026 para conduzir um processo de venda sob a seção 363, em vez de uma reestruturação do balanço, e identificou transações de stalking-horse para seu programa de Fabry e para os ativos de plataforma tecnológica neurológica.

A venda de ativos dividiu o espólio em linhas claras: a Eli Lilly ficou com as plataformas, o programa de príons, a propriedade intelectual e os fluxos de licenciamento externo, e a Astellas ficou com o programa de Fabry. A empresa reduziu seu quadro de funcionários de 128 para 77 empregados em tempo integral no momento do pedido, após reestruturações anteriores já terem cortado cerca de 365 funções.

A receita caiu de US$ 176,2 milhões (2023) para US$ 39,6 milhões (2025), com mais de US$ 478 milhões em perdas líquidas; não tinha dívida financiada, mas apenas cerca de US$ 5,5 milhões em caixa no momento do pedido.

A Sangamo monetizava por meio de receita de parcerias e licenciamento externo, e não por meio de produtos próprios, de modo que as decisões dos parceiros eram existenciais.

A Novartis e a Biogen encerraram colaborações em junho de 2023, e a Pfizer pôs fim à sua parceria de hemofilia A com efeito em abril de 2025.

Sem produto aprovado, a receita caiu mais de 77% de 2023 a 2025 e as perdas líquidas acumuladas superaram US$ 478 milhões.

O mercado de financiamento de biotecnologia contraiu-se após a pandemia, de modo que a empresa não conseguiu captar o suficiente — cerca de US$ 100 milhões em vendas de ações — para cobrir a lacuna.

Ela entrou em juízo com caixa insignificante e sem dívida, de modo que não havia nada a reestruturar: apenas ativos a vender.

Uma desenvolvedora de medicamentos que depende de marcos de parceiros, e não da receita de seus próprios produtos, não tem margem de segurança quando uma colaboração termina. Poucos parceiros representam um ponto único de falha, não um modelo.

A Sangamo permaneceu em um Chapter 11 de venda de ativos enquanto os proponentes disputavam os termos da venda. Eli Lilly e Astellas foram posicionadas como compradoras stalking-horse para as plataformas e o programa de Fabry, com uma audiência de emergência sobre a venda marcada para 28 de agosto de 2026. O quadro de funcionários da empresa caiu para 77 empregados em tempo integral após a redução de junho, restando apenas a equipe indicada pelos compradores mais a equipe necessária para administrar o processo. Os acionistas foram eliminados e os credores recuperaram-se com as vendas de ativos.