Sangamo a misé sur les collaborations pharmaceutiques, puis les partenaires sont partis et les revenus ont chuté de 77 %

Sangamo Therapeutics, société de médecine génomique fondée en 1995 et cotée en bourse depuis 2000, s'est repositionnée en 2023 en entreprise axée sur la neurologie, bâtie sur les plateformes d'édition du génome à doigts de zinc, à capsides AAV et MINT. L'essentiel de ses revenus provenait d'accords de collaboration et de redevances de concession de licences avec de plus grands partenaires pharmaceutiques, et non d'un produit qu'elle vendait elle-même.

Cette dépendance s'est révélée fatale. Novartis et Biogen ont mis fin à d'importantes collaborations en juin 2023, et Pfizer a mis fin à son partenariat de thérapie génique contre l'hémophilie A, avec effet en avril 2025. Les revenus sont passés de 176,2 millions de dollars en 2023 à 57,8 millions de dollars en 2024 et à 39,6 millions de dollars en 2025, soit une baisse de plus de 77 %, tandis que les pertes nettes cumulées ont dépassé 478 millions de dollars sur les exercices 2023 à 2025.

Sangamo n'avait aucune dette financée au moment du dépôt, mais ne disposait que d'environ 5,5 millions de dollars de trésorerie, après avoir levé environ 100 millions de dollars par des ventes d'actions en 2025 et au début de 2026, ce qui n'a pas suffi. Elle a déposé une requête volontaire au titre du chapitre 11 dans le Delaware le 23 juin 2026 afin de mener une procédure de vente en vertu de la section 363 plutôt qu'une restructuration du bilan, et a identifié des transactions d'offre de référence (stalking-horse) pour son programme Fabry et les actifs de sa plateforme technologique neurologique.

La vente d'actifs a divisé la masse selon des lignes claires : Eli Lilly a repris les plateformes, le programme sur les prions, la propriété intellectuelle et les flux de concession de licences, et Astellas a repris le programme Fabry. La société a réduit ses effectifs de 128 à 77 employés à temps plein au moment du dépôt, après que des restructurations antérieures avaient déjà supprimé environ 365 postes.

Les revenus sont passés de 176,2 M$ (2023) à 39,6 M$ (2025), avec plus de 478 M$ de pertes nettes ; elle n'avait aucune dette financée mais seulement environ 5,5 M$ de trésorerie au moment du dépôt.

Sangamo monétisait par des revenus de partenariats et de concession de licences plutôt que par ses propres produits, de sorte que les décisions de ses partenaires étaient existentielles.

Novartis et Biogen ont mis fin à leurs collaborations en juin 2023, et Pfizer a mis fin à son partenariat sur l'hémophilie A avec effet en avril 2025.

Sans produit approuvé, les revenus ont chuté de plus de 77 % entre 2023 et 2025 et les pertes nettes cumulées ont dépassé 478 M$.

Le marché du financement des biotechs s'est contracté après la pandémie, de sorte qu'elle n'a pas pu lever suffisamment — environ 100 M$ de ventes d'actions — pour combler l'écart.

Elle s'est présentée devant le tribunal avec une trésorerie négligeable et aucune dette, de sorte qu'il n'y avait rien à restructurer : seulement des actifs à vendre.

Un développeur de médicaments qui dépend des jalons de ses partenaires plutôt que des revenus de ses propres produits n'a aucun coussin lorsqu'une collaboration prend fin. Quelques partenaires constituent un point de défaillance unique, pas un modèle.

Sangamo est restée dans un chapitre 11 de vente d'actifs tandis que les enchérisseurs contestaient les conditions de la vente. Eli Lilly et Astellas étaient positionnés comme acheteurs de référence (stalking-horse) pour les plateformes et le programme Fabry, une audience d'urgence sur la vente étant prévue le 28 août 2026. Les effectifs de la société sont tombés à 77 employés à temps plein après la réduction de juin, ne laissant que le personnel identifié par les acheteurs plus l'équipe nécessaire à l'administration de la procédure. Les actionnaires ont été anéantis et les créanciers ont été remboursés grâce aux ventes d'actifs.