オプス・プライムは顧客の株式を二重に貸し出し、10億豪ドルの負債を残して破綻した

オプス・プライムは、2003年にローリー・エミニとジュリアン・スミスによって設立されたメルボルンの証券貸付業者兼株式仲買業者であった。その事業は株式金融であり、顧客は保有株式ポートフォリオの価値を担保に借り入れ、その貸付はANZとメリルリンチという二大貸付機関によって資金調達されていた。モデルは単純で収益性が高いように見え、2008年初頭までに同社はメルボルン、シドニー、シンガポールに事務所を構え、約80人のスタッフを抱えていた。欠陥は、貸付が未返済の間に顧客の株式をどう扱ったかにあった。すなわち、他の顧客の口座の証拠金不足を補うために同じ証券を使い回していたのである。

これを可能にした会計処理は、一部では虚構であった。後の法廷証拠により、証券が少なくとも13回、同時に複数の顧客によって保有されていると記録され、その価値は5000万ドルを超えていたこと、また顧客の株式が取締役らが支配するBVI登録のペーパーカンパニー、リケザ・ホールディングスを通じて移動され、同社最大の顧客クリス・マーフィーの証拠金請求（彼の口座には約1億1600万ドルの穴があった）を補填するために使われていたことが示された。2008年初頭にオーストラリア株が急落すると、貸付機関は資金の返済を求め、二重計上された担保では支払うことができなかった。

2008年3月27日、オプス・プライムは管理手続きに入り、フェリエ・ホジソンが管理人に、デロイトがANZの管財人に任命された。担保付債務は10億豪ドルを超えると見られ、そのうち約6億5000万ドルがANZに対する債務であった。取締役らはまた、ANZとの9500万ドルの融資契約に署名してマスター証券貸付契約を修正し、ANZが約2億4000万ドルの余剰価値を返済する義務を免除していた。この取引を、後に量刑判事は「2億4000万ドルの実質ドルに対して返された9500万ドルのモノポリー・マネー」と評した。ASICは翌日、調査を開始した。

余波は何年も続いた。債権者は2009年8月に承認されたスキームの下で1ドルにつきわずか37セントを受け取り、清算人はANZとメリルリンチから2億2600万ドルを回収した。顧客は約6億8000万ドルを失った。エミニと同僚取締役のアンソニー・ブランバーグは2011年7月に不誠実罪で有罪を認め、エミニは2年、ブランバーグは1年の刑を言い渡され、両名はジュリアン・スミスに対する証言に同意したが、スミスは2013年9月に無罪となった。2011年初頭までにエミニ自身が破産し、オプス・プライムに638万ドルを負い、銀行口座には193.99ドルしかなかった。

オプス・プライムは10億豪ドル超の負債を残して破綻し、顧客は6億8000万ドルを失い、債権者は1ドルにつきわずか37セントしか回収できなかった。

同じ顧客の株式が複数の貸付の担保となっていた。証券は少なくとも13回二重計上され、取締役が支配するBVIのペーパーカンパニーを通じて他の顧客の証拠金不足を補うために移動されていた。

モデル全体が株価は上がり続けるという賭けであり、2008年初頭に市場が下落すると、ANZとメリルリンチは担保でカバーできない貸付の返済を求めた。

ANZとの9500万ドルの取引は貸付契約を修正し、2億4000万ドルの返済義務を消し去った。この救済は他の債権者を犠牲にして銀行の立場を守った。

成長は二つの貸付機関の資金に依存していた。一つの事業、一つの資金源であり、引き金が引かれたとき、第二の防御線はなかった。

証券貸付は、すべての株式が一株である限りにおいて機能する。オプス・プライムは同じ株式を二重に数えていた。市場が転換したとき、担保は誰かがそれを求める前に使われてしまっていた。