Opes Prime verlieh Kundenaktien doppelt und brach mit einer Schuld von 1 Milliarde A$ zusammen

Opes Prime war ein Wertpapierverleiher und Börsenmakler aus Melbourne, der 2003 von Laurie Emini und Julian Smith gegründet wurde. Sein Geschäft war die Aktienfinanzierung: Kunden liehen sich Geld gegen den Wert ihrer Aktienportfolios, und die Kredite wurden von zwei großen Geldgebern finanziert, ANZ und Merrill Lynch. Das Modell wirkte einfach und profitabel, und Anfang 2008 unterhielt das Unternehmen Büros in Melbourne, Sydney und Singapur mit etwa 80 Mitarbeitern. Der Fehler lag darin, was es mit den Aktien der Kunden tat, solange die Kredite ausstanden – es verwendete dieselben Wertpapiere, um Margenlücken in den Konten anderer Kunden zu decken.

Die Buchhaltung, die dies ermöglichte, war stellenweise fiktiv. Gerichtliche Beweise zeigten später, dass Wertpapiere bei mindestens 13 Gelegenheiten als gleichzeitig von mehr als einem Kunden gehalten verbucht wurden, mit Werten von über 50 Millionen A$, und Kundenaktien wurden über Riqueza Holdings, eine auf den Britischen Jungferninseln registrierte Gesellschaft unter der Kontrolle der Direktoren, verschoben, um die Margin Calls des größten Kunden des Unternehmens, Chris Murphy, zu decken – dessen Konten ein Loch von etwa 116 Millionen A$ aufwiesen. Als die australischen Aktien Anfang 2008 stark fielen, forderten die Geldgeber ihr Geld zurück, und die doppelt gezählten Sicherheiten konnten nicht zahlen.

Am 27. März 2008 ging Opes Prime in die Insolvenzverwaltung, wobei Ferrier Hodgson als Verwalter und Deloitte als Receiver für ANZ bestellt wurden. Es wurde angenommen, dass die besicherten Schulden 1 Milliarde A$ überstiegen, wovon etwa 650 Millionen A$ an ANZ geschuldet wurden. Die Direktoren hatten zudem einen Kredit über 95 Millionen A$ mit ANZ unterzeichnet, der den Master Securities Lending Agreement änderte und ANZs Verpflichtung zur Rückzahlung von etwa 240 Millionen A$ an Überschusswert beseitigte – ein Geschäft, das der Strafrichter später als „95 Millionen A$ Monopoly-Geld“ beschrieb, das für „240 Millionen A$ in echten Dollars“ zurückgegeben wurde. ASIC leitete am nächsten Tag eine Untersuchung ein.

Die Folgen zogen sich über Jahre hin. Die Gläubiger erhielten im Rahmen eines im August 2009 genehmigten Vergleichsplans nur 37 Cent pro Dollar, und die Liquidatoren trieben 226 Millionen A$ von ANZ und Merrill Lynch ein; die Kunden blieben auf etwa 680 Millionen A$ sitzen. Emini und der Mitdirektor Anthony Blumberg bekannten sich im Juli 2011 der Unehrlichkeitsvorwürfe schuldig – Emini erhielt zwei Jahre, Blumberg eines – und beide erklärten sich bereit, gegen Julian Smith auszusagen, der im September 2013 freigesprochen wurde. Anfang 2011 war Emini selbst bankrott, schuldete Opes Prime 6,38 Millionen A$ und verfügte über 193,99 A$ auf seinem Bankkonto.

Opes Prime brach mit einer Schuld von über 1 Milliarde A$ zusammen, ließ die Kunden auf 680 Millionen A$ sitzen und die Gläubiger nur 37 Cent pro Dollar erhalten.

Dieselben Kundenaktien besicherten mehrere Kredite: Wertpapiere wurden mindestens 13 Mal doppelt gezählt und über eine von Direktoren kontrollierte Gesellschaft auf den Britischen Jungferninseln verschoben, um Margenlücken anderer Kunden zu decken.

Das gesamte Modell war eine Wette darauf, dass die Aktienkurse weiter steigen würden – als der Markt Anfang 2008 fiel, riefen ANZ und Merrill Lynch Kredite ab, die die Sicherheiten nicht decken konnten.

Der 95-Millionen-A$-Deal mit ANZ änderte den Kreditvertrag, um eine Rückzahlungsverpflichtung von 240 Millionen A$ zu beseitigen – die Rettung wahrte die Position der Bank auf Kosten anderer Gläubiger.

Das Wachstum hing vom Geld zweier Geldgeber ab: ein Geschäft, eine Finanzierungsquelle, sodass das Unternehmen, als der Auslöser gezogen wurde, keine zweite Verteidigungslinie hatte.

Wertpapierleihe funktioniert nur, solange jede Aktie eine Aktie ist. Opes Prime zählte dieselben Aktien doppelt – als der Markt sich drehte, waren die Sicherheiten bereits verbraucht, bevor jemand sie zurückforderte.