ハーツは170億ドルの負債を抱えてパンデミックに突入し、3か月で破綻した

世界最大級のレンタカー会社の一つであるハーツは、約170億ドルの負債を抱えて2020年を迎えた。その多くは資産担保融資を通じて保有車両に関連していた。このビジネスモデルは、継続的な旅行需要と、車両の価値が下落する中で車両債務を借り換える能力に依存していた。

2020年3月にパンデミックが世界の旅行を崩壊させると、ハーツの収入はほぼ一夜にして70%以上減少した。同社は車両融資の支払いができなくなり、貸し手は返済を要求した。政府の救済を受けた航空会社とは異なり、レンタカー会社は主に救済プログラムから除外されていた。

ハーツは2020年5月に連邦破産法第11章の適用を申請した。同社は負債と保有車両を削減する再建を経て2021年に脱却した。皮肉にも、パンデミック中に中古車市場は活況を呈し、ハーツの残存車両の価値は高まった。この事例は、高いレバレッジと継続的な需要に支えられたビジネスモデルの脆弱性を示した。

ハーツの170億ドルの負債は、借り換えのために絶え間ない旅行需要を必要とする車両に関連していた。収入が70%減少すると、貸し手は返済を要求し、その後破産に至った。

ハーツは主に車両担保の170億ドルの負債を抱え、その返済には継続的な収入が必要だった。

パンデミックは旅行需要をほぼ一夜にして70%以上崩壊させ、負債を支払うのに必要な収入を消し去った。

レンタカー会社は、航空会社を救済した政府の救済プログラムから除外されていた。

資産担保融資の構造により、収入が止まると貸し手は即時返済を要求した。

高いレバレッジは継続性への賭けである。ハーツの170億ドルの負債は、旅行が決して止まらないことを前提としていた。それが3か月間止まったとき、同社は破産した。

ハーツは2021年に負債を減らし保有車両を縮小して破産から脱却した。中古車ブームが回復を後押しした。この事例は、レバレッジがいかにして他の点では存続可能なビジネスを殺し得るかの例として、トイザらスと並べて引用されている。