NRGの消費者向けグリーン路線への転換は、CEOのクレーン氏の職と15億ドルののれん減損という代償を伴った

CEOのデビッド・クレーン氏は、NRGを顔の見えない発電事業者であることをやめ、アップルやアマゾンのような消費者向けエネルギー・ブランドにしたいと考えた。小売電力に加え、屋根置き太陽光、EV充電（eVgo）、ポータブル電源（Goal Zero）、そしてNRG Home部門の下でのホームサービスである。NRG Home Solarは、ほぼ一夜にして米国の住宅用設置業者トップ5入りを買収で果たし、クレーン氏は折に触れて従業員やアナリストにグリーンの未来を売り込んだ。

その後、天然ガス価格が急落し、NRGの現金のほぼすべてを生み出していたテキサス発電群の利益を損なった。株価は2014年半ばの高値37ドルから2015年9月までに18ドルへ下落し、S&P 500公益事業指数で最悪のパフォーマンスとなった。FY2015の10-Kにおいて、NRGは15億ドルののれんを減損処理した。内訳は、NRG Texas部門で14億ドル（2006年のTexas Genco買収で計上した17億ドルののれんについて、公正価値が帳簿価額を76%下回った）、加えてNRG Home Solarで1億2500万ドル、Goal Zeroで3600万ドルである。NRGに帰属する純損失は3億8600万ドルだった。

化石燃料へのエクスポージャーを求める投資家はDynegyを、グリーンを求める投資家はSolarCityを買えばよかった——両者を一つのバランスシートに混ぜ合わせることは望まなかった、とクレーン氏自身が後に記している。2015年12月3日、取締役会はクレーン氏の辞任を受け入れ、株価は6%上昇した。後任のマウリシオ・グティエレス氏は、数か月のうちに住宅用太陽光とEV充電からの撤退を発表した。

FY2015ののれん減損は15億ドル（テキサス／Texas Genco向け14億ドル、Home Solar向け1億2500万ドル、Goal Zero向け3600万ドル）で、年間純損失は3億8600万ドル。

この転換は、投資家がハイブリッドなアイデンティティを恒久的に許容するという前提に立っていたが、中核事業の崩壊により、実験が依存していた利益の支えが失われた。

住宅用太陽光は、シェア獲得型で低マージン、使命主導の市場であり、NRGの規制型に近いキャッシュフローとはまったく異なる挙動を示した。NRGの調達条件はSolarCityやSunrunに対抗できなかった。

クレーン氏は内部関係者が非現実的と呼ぶ市場シェア目標を設定し、太陽光を理解する人々の警告を押し切って、顧客獲得ではなくハイコンセプトなテレビCMにマーケティング費用を投じた。

2006年のTexas Genco買収で生じたのれんは、テキサス電力市場の頂点で築かれたまま10年間帳簿に残り、安価なガスがその大半を1年で消し去った。

転換は、投資家が依然として信じる中核事業によって裏付けられなければならない。現金のエンジンが沈み、新規の賭けが実証されていないとき、あなたはその両方に対する許可を失う——野心のペースはバランスシートに合わせよ。

グティエレス氏の下で、NRGはGreenCo分社化計画を破棄し、屋根置き太陽光とEV充電を縮小し、2018年2月には再生可能エネルギー事業とNRG Yieldの46%持分をGlobal Infrastructure Partnersに13億7500万ドルで売却した——これは約70億ドルの連結債務を除去した28億ドルの資産売却の一部であった。再生可能エネルギープラットフォームはClearway Energy Groupとなった。クレーン氏はその後、蓄電池事業を率いる道に進んだ。彼が去った後の卸売発電事業者は今、ミレニアル世代向けのブランディングではなく、信頼性と株主への現金還元を前面に打ち出している。