ミシシッピ会社：フランスを破滅させたジョン・ローの6.5兆ドルバブル

ミシシッピ会社は1717年、スコットランドの経済学者ジョン・ローによって設立された。ローはフランスの摂政フィリップ・ドルレアンを説得し、急進的な新金融システムを導入させた。同社はルイジアナ領土との貿易独占権を与えられ、一連の買収を通じてフランスのたばこ専売、王立造幣局、徴税、そして最終的には中央銀行の支配権を握った。株式は1株500リーブルで販売され、政府債務で支払うことができた。

1719年後半までに株価は10,000リーブルまで急騰し、18か月で20倍になった。ピーク時の同社の時価総額は現在の6.5兆ドル相当で、ある尺度では史上最も価値のある企業となった。ローの銀行が株式購入の資金を調達するために紙幣を印刷したため、フランス経済は紙幣であふれた。このシステムは株価上昇とマネーサプライ拡大が相互に強化し合うループだった。

株主が利益確定のために売り始めたことでバブルは崩壊した。マネーサプライは2倍になり、1720年1月までに月率23%のインフレを引き起こした。ルイジアナ領土が期待された富を生み出していないことに国民が気づくと、信頼は崩壊した。1720年12月までに株価は1,000リーブルまで下落し、1721年9月には500リーブルに戻った。ジョン・ローは解任され、ヴェネツィアに逃れ、貧困のうちに死去した。フランス政府は会社再建のために5億1,400万リーブルを支払い、この事件は何世代にもわたってフランスで紙幣の信用を失わせた。

ローの銀行は株式を買うために紙幣を印刷し、価格を6.5兆ドルまで膨らませた。売却が始まるとループは逆回転し、フランスには5億1,400万リーブルの補償負担が残った。

株価はルイジアナからの事業収益ではなく、もっぱら投機と政府の需要によって動かされていた。投資家が現金化しようとしたとき、価格を支えるものは何もなかった。

ローのシステムはフィードバックループを生み出した。銀行が株式を買うために紙幣を印刷し、株価上昇がさらなる印刷を促した。月率23%のインフレが襲うと、ループは壊滅的に逆回転した。

ルイジアナ領土は大幅に過大に売り込まれていた。ローはそこを金と銀の土地だと主張したが、植民地は事実上収益を生まなかった。現実が明らかになると、評価額全体が崩壊した。

自社株を買うために紙幣を印刷することで価値が生み出される企業は企業ではなく、ポンジスキームである。ミシシッピ会社は紙の上では6.5兆ドルの価値があったが、現実には何の価値もなかった。