密西西比公司：约翰·劳让法国翻车的 6.5 万亿美元泡沫

密西西比公司于 1717 年由苏格兰经济学家约翰·劳创立。劳说服法国摄政王菲利普·奥尔良公爵，允许他推行一套激进的新金融体系。公司拿到路易斯安那地区的贸易垄断权，随后又通过一系列收购，控制了法国的烟草专卖、王室铸币厂、税收征管，最后还拿下了中央银行。股份每股 500 里弗，且可用政府债务支付。

到 1719 年末，股价飙到 10000 里弗，18 个月涨了 20 倍。按峰值算，公司市值相当于今天 6.5 万亿美元，某些口径下成了史上最值钱的公司。法国经济被纸币淹没，劳的银行不断印钞来支付买股资金。这套体系形成了一个自我强化的循环：股价越涨，货币供给越扩张。

泡沫破裂于股东开始套现。货币供给翻了一倍，到 1720 年 1 月月度通胀率已达 23%。随着公众意识到路易斯安那并没有产出预期财富，信心彻底崩盘。到 1720 年 12 月，股价跌回 1000 里弗；1721 年 9 月又回到 500。约翰·劳被撤职，逃往威尼斯，最后穷困而死。法国政府花了 5.14 亿里弗重组公司，这一事件让法国此后几代人都对纸币失去信任。

国家赔偿 5.14 亿里弗；法国经济被拖垮

股价完全靠投机和政府需求撑着，不是靠路易斯安那的经营收入。一旦投资者想套现，价格背后什么都没有。

劳的体系制造了一个循环：银行印钞买股，股价上涨又刺激更多印钞。等 23% 的月度通胀出现，这个循环就反向崩掉了。

路易斯安那被严重吹大了。劳把它说成遍地金银，但殖民地几乎不产生收入。现实一露头，整个估值就塌了。

靠印钞买自家股票把公司价值撑起来的，不是公司，而是庞氏骗局。密西西比公司的纸面价值高达 6.5 万亿美元，现实里却什么都不是。