密西西比公司：約翰·勞摧毀法國的6.5兆美元泡沫

密西西比公司由蘇格蘭經濟學家約翰·勞於1717年創立，他此前說服法國攝政王菲利普·奧爾良讓他推行一套激進的新金融體系。該公司獲得了與路易斯安那領地貿易的壟斷權，並透過一系列收購，掌控了法國的菸草專賣、皇家鑄幣廠、稅收徵管，最終還控制了中央銀行。股票以每股500里弗爾出售，可用政府債務支付。

到1719年底，股價已飆升至10,000里弗爾——十八個月內上漲二十倍。巔峰時期，該公司的市值相當於今日的6.5兆美元，按某些衡量標準，這使其成為歷史上最有價值的公司。隨著勞的銀行印鈔票為股票購買提供資金，法國經濟充斥著紙幣。這套體系形成了一個股價上漲與貨幣供應擴張相互強化的循環。

當股東開始拋售獲利時，泡沫破裂。貨幣供應量已經翻倍，到1720年1月造成每月23%的通貨膨脹。當公眾意識到路易斯安那領地並未產生預期財富時，信心崩潰。到1720年12月，股價已跌至1,000里弗爾，到1721年9月又回落至500里弗爾。約翰·勞被解職，逃往威尼斯，最終窮困而死。法國政府支付了5.14億里弗爾來重組該公司，這一事件使紙幣在法國數代人之間聲名掃地。

勞的銀行印鈔票來購買股票，將價格推高至6.5兆美元；當拋售開始時，循環逆轉，留給法國的是5.14億里弗爾的賠償負擔。

股價完全由投機和政府需求驅動，而非來自路易斯安那的商業收入。當投資者試圖套現時，沒有任何東西支撐這個價格。

勞的體系製造了一個反饋循環：銀行印鈔票購買股票，而上漲的股價又鼓勵更多印鈔。當每月23%的通貨膨脹來襲時，循環災難性地逆轉。

路易斯安那領地被過度吹噓。勞聲稱那是一塊遍地金銀的土地，但該殖民地幾乎沒有產生任何收入。當現實顯現時，整個估值便崩潰了。

一家靠印鈔票購買自家股票來創造價值的公司不是公司——而是龐氏騙局。密西西比公司帳面上價值6.5兆美元，現實中一文不值。