미시시피 회사: 프랑스를 파멸시킨 존 로의 6.5조 달러 버블

미시시피 회사는 1717년 스코틀랜드 경제학자 존 로가 설립했으며, 그는 프랑스 섭정 필리프 도를레앙을 설득해 자신에게 급진적인 새 금융 체제를 시행하도록 허락받았습니다. 이 회사는 루이지애나 영토와의 무역에 대한 독점권을 부여받았고, 일련의 인수를 통해 프랑스의 담배 전매권, 왕립 조폐국, 세금 징수, 그리고 결국 중앙은행까지 장악했습니다. 주식은 정부 부채로 지불하는 조건으로 한 주당 500리브르에 판매되었습니다.

1719년 말까지 주가는 10,000리브르까지 치솟았으며, 이는 18개월 만에 20배 상승한 것이었습니다. 정점에서 이 회사의 시장 가치는 오늘날 기준으로 6.5조 달러에 해당했으며, 일부 기준으로는 역사상 가장 가치 있는 회사가 되었습니다. 로의 은행이 주식 매입 자금을 마련하기 위해 지폐를 찍어내면서 프랑스 경제는 종이 화폐로 넘쳐났습니다. 이 체제는 주가 상승과 통화 공급 확대가 서로를 강화하는 순환 구조였습니다.

주주들이 차익 실현을 위해 매도하기 시작하면서 버블이 터졌습니다. 통화 공급이 두 배로 늘어나 1720년 1월에는 월 23%의 인플레이션이 발생했습니다. 대중이 루이지애나 영토가 기대했던 부를 생산하지 못하고 있다는 사실을 깨닫자 신뢰가 붕괴했습니다. 1720년 12월까지 주가는 1,000리브르로 떨어졌고, 1721년 9월에는 다시 500리브르로 돌아갔습니다. 존 로는 해임되어 베니스로 도망쳤으며 가난하게 사망했습니다. 프랑스 정부는 회사 구조조정을 위해 5억 1,400만 리브르를 지불했고, 이 사건은 이후 여러 세대 동안 프랑스에서 종이 화폐에 대한 불신을 초래했습니다.

로의 은행은 주식을 사기 위해 돈을 찍어내 가격을 6.5조 달러까지 부풀렸고, 매도가 시작되자 순환이 역전되어 프랑스에는 5억 1,400만 리브르의 배상금이 남았습니다.

주가는 전적으로 투기와 정부 수요에 의해 움직였으며, 루이지애나에서 나오는 사업 수익과는 무관했습니다. 투자자들이 현금화를 시도했을 때 가격을 뒷받침할 것은 아무것도 없었습니다.

로의 체제는 피드백 순환을 만들었습니다. 은행이 주식을 사기 위해 돈을 찍어냈고, 주가 상승은 더 많은 화폐 발행을 부추겼습니다. 월 23%의 인플레이션이 닥치자 그 순환은 참혹하게 역전되었습니다.

루이지애나 영토는 크게 과대 선전되었습니다. 로는 그곳이 금과 은의 땅이라고 주장했지만, 식민지는 거의 수익을 내지 못했습니다. 현실이 드러나자 전체 가치 평가가 붕괴했습니다.

자사 주식을 사기 위해 돈을 찍어내 가치를 창출하는 회사는 회사가 아니라 폰지 사기입니다. 미시시피 회사는 서류상으로는 6.5조 달러의 가치가 있었지만 현실에서는 아무 가치도 없었습니다.