ヘルシュタット銀行、為替で4億7000万ドイツマルクの損失——決済リスクを生み出した銀行

バンクハウス・ヘルシュタットはケルンに拠点を置くドイツの小規模な私立銀行であった。その規模は控えめであったにもかかわらず、同行は大規模な外国為替取引業務を築き上げ、為替相場の動きに巨額の投機的賭けを行っていた。同行の創業者イヴァン・D・ヘルシュタットは、為替デスクが銀行の資本基盤をはるかに超えるポジションを取ることを許していた。

1974年6月、ヘルシュタットはドルが弱くなると賭けて、米ドルに対する巨額の売りポジションを積み上げていた。ところがドルがむしろ強くなると、同行の損失は急速に資本を超えた。ドイツの規制当局は1974年6月26日に同行を閉鎖した——ただしドイツの銀行営業日が終わった後になってからであった。

閉鎖のタイミングは国際決済に混乱を引き起こした。ヘルシュタットの取引相手は、為替取引の決済として既に同行にドイツマルクを支払っており、同じ日の後刻に米ドルを受け取ることを期待していた。同行が閉鎖されたとき、ドルは決して受け渡されず、取引相手は約2億ドルの損失にさらされた。

この事件は「ヘルシュタット・リスク」という言葉を生み出した——外国為替取引の一方の当事者が、売った通貨を支払いながら、買った通貨を受け取らないというリスクである。この決済リスクは国際銀行業務における根本的な懸念事項となり、最終的には外国為替取引における決済リスクを排除するために設計されたシステム、CLSバンクの設立につながった。

同行はドイツマルクの支払いが決済された後、ドルの受け渡しが行われる前に破綻し、2億ドルの損失を露呈させ、決済不履行を指す「ヘルシュタット・リスク」という言葉を生み出した。

ヘルシュタットの為替デスクは銀行の資本をはるかに超える投機的ポジションを取り、相場が逆方向に動く市場でドルに対して賭けていた。

同行の閉鎖のタイミングは、ドイツマルクの支払いが決済された後、米ドルの支払いが到来する前であり、銀行システムが想定したことのない決済の空白を生み出した。

1974年には、国境を越えた支払いの同時決済を確保する仕組みは存在せず、為替取引の二つのレッグの間で同行が破綻したとき、ヘルシュタットの取引相手は損失にさらされた。

ヘルシュタット銀行は破綻するのに十分なほど小さく、世界に教訓を教えるのに十分なほど大きかった。「ヘルシュタット・リスク」という言葉は、今なお国際銀行業務におけるあらゆる決済を表している。