広告テクノロジー初のDSP、MediaMathが1億6500万ドルの負債を抱えて2200万ドルで売却

2007年に設立されたMediaMathは、リアルタイムのプログラマティック広告購入を自動化する世界初の需要側プラットフォームを構築し、ピーク時には約10億ドルの評価額だった。2020年代初頭までに、広告市場の縮小、激しい競争、マイナスの運転資本、4 World Trade Centerの重い賃貸義務に直面していた。

Searchlight Capital Partnersが主導した資本増強では、株主が最大1億5000万ドルを拠出することを約束したが、それでも事業はキャッシュフローがプラスになる規模に達することができなかった。2023年、Houlihan Lokeyが運営した売却プロセスは29の潜在的な買い手に接触した。ある買い手は5月に最大7000万ドルを提示したが、6月24日にその取締役会は取引に反対する投票を行った。デフォルトが累積し、代替の資金調達手段もなかったため、MediaMathは2023年6月30日に1億6500万ドルの確定債務と約1億2500万ドルの取引債務を抱えて連邦破産法第11章を申請した。

同社はプラットフォームを縮小し、ほとんどのスタッフを削減した後、2023年8月のオークションでDSPとDMPの資産を2200万ドルの現金でInfillionに売却した。これはピーク時の評価額の約2%に相当する。1億ドル以上が債権者に負われていた。

連邦破産法第11章により、1億6500万ドルの確定債務（第一順位担保9500万ドル、第二順位担保7000万ドル）に加え、約1億2500万ドルの取引債務を抱えた。Infillionに2200万ドルで売却され、これは10億ドルのピーク評価額の約2%に相当する。

事業はキャッシュフローがプラスになるために必要な規模に決して達しなかったため、市場の低迷はすべて流動性イベントに変わった。

1億5000万ドルの資本増強は時間を稼いだが、ユニットエコノミクスを修正せず、資金は2年以内に消えた。

マイナスの運転資本とマンハッタンの象徴的な賃貸契約が、収益が縮小する中で現金を燃やした。

単一の買い手が最後の頼みの綱であり、その取締役会が取引を拒否したとき、プランBはなかった。

縮小する市場での規模は堀ではない。MediaMathはカテゴリーの創設者であったが、キャッシュフローがプラスになる規模には決して達せず、資本増強の資金は計算が合わなくなる日を先延ばしにしただけだった。

Infillionは2200万ドルの資産購入後、2024年4月にMediaMathを自社プラットフォームの一部として再始動させた。縮小過程で約300人の従業員が職を失い、家主やベンダーを含む債権者は、事件の構造的却下を通じて1ドルにつき数セントしか回収できなかった。