MediaMath, o primeiro DSP do ad tech, vendido por US$ 22 milhões após uma dívida de US$ 165 milhões

A MediaMath, fundada em 2007, construiu a primeira plataforma do lado da demanda (DSP) do mundo para automatizar a compra programática de anúncios em tempo real e chegou a ser avaliada em cerca de US$ 1 bilhão no seu auge. No início da década de 2020, enfrentava um mercado publicitário em declínio, concorrência robusta, capital de giro negativo e pesadas obrigações de locação no 4 World Trade Center.

A Searchlight Capital Partners liderou uma recapitalização na qual os acionistas se comprometeram com até US$ 150 milhões, mas o negócio ainda não conseguiu atingir escala com fluxo de caixa positivo. Em 2023, um processo de venda conduzido pela Houlihan Lokey contatou 29 potenciais compradores; um comprador fez uma oferta de até US$ 70 milhões em maio, mas, em 24 de junho, seu conselho votou contra o negócio. Com inadimplências se acumulando e sem alternativas de financiamento, a MediaMath entrou com pedido de Chapter 11 em 30 de junho de 2023, com US$ 165 milhões de dívida financiada e aproximadamente US$ 125 milhões em passivos comerciais.

A empresa encerrou as operações de sua plataforma e demitiu a maior parte da equipe, depois vendeu seus ativos de DSP e DMP em leilão em agosto de 2023 por US$ 22 milhões em dinheiro para a Infillion, cerca de 2% de sua avaliação de pico. Mais de US$ 100 milhões eram devidos a credores.

Chapter 11 com US$ 165 milhões de dívida financiada (primeiro lien de US$ 95 milhões, segundo lien de US$ 70 milhões) mais aproximadamente US$ 125 milhões em passivos comerciais; vendida à Infillion por US$ 22 milhões, cerca de 2% de sua avaliação de pico de US$ 1 bilhão.

O negócio nunca alcançou a escala necessária para ter fluxo de caixa positivo, de modo que cada retração do mercado se convertia em um evento de liquidez.

Uma recapitalização de US$ 150 milhões comprou tempo, mas não corrigiu a economia unitária, e o dinheiro acabou em dois anos.

Capital de giro negativo e um contrato de locação emblemático em Manhattan consumiam caixa enquanto a receita encolhia.

Um único comprador era o último recurso, e quando seu conselho recusou o negócio não havia plano B.

Escala em um mercado em declínio não é um fosso competitivo: a MediaMath foi a criadora da categoria, mas nunca alcançou escala com fluxo de caixa positivo, e o dinheiro da recapitalização adiou o dia em que as contas deixaram de fechar.

A Infillion relançou a MediaMath como parte de sua plataforma em abril de 2024, após a compra de ativos por US$ 22 milhões. Cerca de 300 funcionários perderam seus empregos no encerramento das operações, e os credores, incluindo locadores e fornecedores, recuperaram centavos por dólar por meio da dispensa estruturada dos processos.