ロハス・アメリカーナス：ブラジル最大の百貨店チェーンにおける200億レアルの会計不正

ロハス・アメリカーナスは1929年にリオデジャネイロで創業し、ブラジル全26州に1,945店舗を展開するブラジル最大の百貨店チェーンに成長した。2018年には60億ドルの売上を計上し、約19,000人を雇用していた。同社は3Gキャピタルの億万長者たち——ジョルジェ・パウロ・レーマン、マルセル・ヘルマン・テレス、カルロス・アルベルト・シクピラ——によって支配されていた。彼らはアンハイザー・ブッシュやバーガーキングの背後にいる投資家でもある。

2023年1月12日、同社は総額200億レアル（約38億8,000万米ドル）に上る会計上の「不整合」を明らかにした。わずか9日前に任命されたばかりの新CEOセルジオ・リアルは、同日、CFOとともに辞任した。この不正は、元CEOミゲル・グティエレスの下で最高幹部らが主導し、資産を水増しし負債を過少計上するために貸借対照表の項目を組織的に捏造したものだった。

1週間後の2023年1月19日、ロハス・アメリカーナスはブラジルで破産保護（司法再生手続き）を申請し、続いて1月25日には米国で連邦破産法第15章の申請を行った。株式は取引停止となった。ブラジルの検察当局は2025年3月、グティエレスと他の幹部12人を詐欺およびインサイダー取引の罪で起訴した。同社は司法再生手続きに入り、先行きは不透明なままである。

60億ドルの売上基盤に対する200億レアルの会計不正は、破産保護と株式取引停止につながった。

最高幹部らは資産を水増しし負債を隠すために200億レアルの会計仕訳を捏造した。この不正はガバナンスの弱さゆえに長年発覚しなかった。

同社を支配していた3Gキャピタルの3人の億万長者は経営から距離を置くオーナーであり、経営陣に依存していた。これは内部の者に数字を任せるという、支配株主に典型的な盲点である。

不正が発覚したのは、新CEOが任命され、就任直後に穴を発見したときだけだった。就任から9日で彼は辞任し、それまでの経営陣が真実を積極的に隠していたことが証明された。

ブラジルの弱いコーポレートガバナンスと監査文化がこの計画の存続を許した。ロハス・アメリカーナスはPwCによる監査を受けており、PwCは不正な財務諸表を承認していた。

現場にいない支配株主は帳簿を見ることができない。億万長者たちは経営陣を信頼したが、その経営陣が長年にわたり帳簿を改ざんしていた。誰も監視していなかったために、不正は生き延びた。

ロハス・アメリカーナスは2023年1月にブラジルの破産保護（司法再生手続き）および米国連邦破産法第15章の保護を申請した。株式は取引停止となった。元CEOミゲル・グティエレスと他の幹部12人は2025年3月、詐欺およびインサイダー取引の罪で刑事訴追された。同社は司法再生手続きに留まり、通常営業への明確な道筋は見えていない。