Lojas Americanas：巴西最大百货连锁的 200 亿雷亚尔会计欺诈

Lojas Americanas 于 1929 年在里约热内卢成立，后来成长为巴西最大的百货连锁店，在巴西全部 26 个州运营 1,945 家门店。2018 年收入达 60 亿美元，员工近 19,000 人。该公司由 3G Capital 的亿万富翁——Jorge Paulo Lemann、Marcel Herrmann Telles 和 Carlos Alberto Sicupira——控制，他们也是 Anheuser-Busch 和 Burger King 背后的投资者。

2023 年 1 月 12 日，该公司披露了总计 200 亿雷亚尔（约 38.8 亿美元）的会计「不一致」。仅在九天前被任命的新 CEO Sergio Rial 在同一天辞职，CFO 也一同辞职。欺诈涉及系统性地伪造资产负债表条目以夸大资产和低估负债，由前 CEO Miguel Gutierrez 领导的高管层策划。

一周后，即 2023 年 1 月 19 日，Lojas Americanas 在巴西申请破产保护（司法重整），随后于 1 月 25 日在美国提交第 15 章申请。股票被暂停交易。巴西检察官于 2025 年 3 月以欺诈和内幕交易罪名指控 Gutierrez 及另外 12 名高管。该公司进入司法重整，未来不确定。

200 亿雷亚尔会计黑洞；60 亿美元收入基础；股票暂停交易

高管层伪造了 200 亿雷亚尔的会计条目，以夸大资产和隐藏负债——由于治理薄弱，这一欺诈行为多年未被发现

控制该公司的三位 3G Capital 亿万富翁是远程所有者，依赖管理层——典型的控制者盲点，让内部人操纵数字

欺诈只有在任命新 CEO 后立即发现漏洞时才被揭露——上任仅九天他就辞职，证明前任领导层积极隐藏了真相

巴西薄弱的公司治理和审计文化使该计划得以持续：Lojas Americanas 由普华永道审计，而普华永道签署了欺诈性报表

一个不在大楼里的控股股东看不到账本。亿万富翁信任管理层，而管理层多年来一直在伪造账目。欺诈之所以存活，是因为没有人监督。

Lojas Americanas 于 2023 年 1 月在巴西申请破产保护（司法重整）和美国第 15 章保护。其股票被暂停交易。前 CEO Miguel Gutierrez 和其他 12 名高管于 2025 年 3 月被以欺诈和内幕交易罪名刑事起诉。该公司仍处于司法重整中，没有明确的正常运营路径。