Lojas Americanas : la fraude comptable de 20 milliards de R$ au sein de la plus grande chaîne de grands magasins du Brésil

Lojas Americanas a été fondée à Rio de Janeiro en 1929 et est devenue la plus grande chaîne de grands magasins du Brésil, exploitant 1 945 magasins dans les 26 États brésiliens. Elle a réalisé un chiffre d'affaires de 6 milliards de dollars en 2018 et employait près de 19 000 personnes. L'entreprise était contrôlée par les milliardaires de 3G Capital — Jorge Paulo Lemann, Marcel Herrmann Telles et Carlos Alberto Sicupira — les mêmes investisseurs derrière Anheuser-Busch et Burger King.

Le 12 janvier 2023, l'entreprise a révélé des « incohérences » comptables totalisant 20 milliards de R$ (environ 3,88 milliards de dollars américains). Le nouveau directeur général Sergio Rial, nommé seulement neuf jours plus tôt, a démissionné le jour même, tout comme le directeur financier. La fraude avait impliqué la fabrication systématique d'écritures bilancielles afin de gonfler l'actif et de sous-estimer le passif, orchestrée par des dirigeants de premier plan sous l'ancien directeur général Miguel Gutierrez.

Une semaine plus tard, le 19 janvier 2023, Lojas Americanas a déposé une demande de protection contre ses créanciers au Brésil (recuperação judicial), suivie d'une procédure Chapter 15 aux États-Unis le 25 janvier. L'action a été suspendue de cotation. Les procureurs brésiliens ont inculpé Gutierrez et 12 autres dirigeants pour fraude et délit d'initié en mars 2025. L'entreprise est entrée en redressement judiciaire, son avenir étant incertain.

La fraude comptable de 20 milliards de R$, rapportée à un chiffre d'affaires de 6 milliards de dollars, a conduit à une protection contre les créanciers et à la suspension de l'action.

Des dirigeants de premier plan ont fabriqué 20 milliards de R$ d'écritures comptables afin de gonfler l'actif et de dissimuler le passif — une fraude passée inaperçue pendant des années en raison d'une gouvernance défaillante.

Les trois milliardaires de 3G Capital qui contrôlaient l'entreprise étaient des actionnaires éloignés qui s'en remettaient à la direction — l'angle mort classique du contrôleur qui laisse des initiés tenir les comptes.

La fraude n'a été découverte qu'à la nomination d'un nouveau directeur général, qui a immédiatement constaté le trou — neuf jours après sa prise de fonctions, il a démissionné, ce qui prouve que la direction précédente avait activement dissimulé la vérité.

La faiblesse de la gouvernance d'entreprise et de la culture d'audit au Brésil a permis au stratagème de perdurer : Lojas Americanas avait été auditée par PwC, qui a certifié les états financiers frauduleux.

Un actionnaire de contrôle qui n'est pas présent dans les locaux ne peut pas voir les comptes. Les milliardaires faisaient confiance à la direction, qui a falsifié les comptes pendant des années. La fraude a perduré parce que personne ne surveillait.

Lojas Americanas a déposé une demande de protection contre ses créanciers au Brésil (recuperação judicial) et une protection Chapter 15 aux États-Unis en janvier 2023. Son action a été suspendue de cotation. L'ancien directeur général Miguel Gutierrez et 12 autres dirigeants ont été poursuivis pénalement pour fraude et délit d'initié en mars 2025. L'entreprise est restée en redressement judiciaire, sans voie claire vers un retour à une exploitation normale.