OGXは生産していない石油を担保に借り入れ、ブラジル最大の破綻となった

OGXはエイケ・バチスタ氏のEBX帝国の中核をなす石油会社であり、しばらくの間はブラジルの沖合石油ブームの象徴だった。一時はフォーブス誌によって世界有数の富豪の一人に数えられたバチスタ氏は、広大な沖合埋蔵量の約束を掲げて投資家から数十億ドルを調達した。最盛期には同社はブラジル有数の価値ある民間企業の一つだった。

後にアナリストらが説明したところによれば、そのビジネスモデルは、まだ生産されていない石油で返済することを前提とした融資の確保に基づいていた。坑井は期待に応えなかった。OGXはブラジルの油田からの産出が振るわず、評価の根拠となっていた生産目標を繰り返し下回った。BBCの言葉を借りれば、現実はバチスタ氏が作り上げた誇張された期待に応えるものではなかった。

終焉は速かった。2013年10月、OGXは社債保有者への4450万ドルの利払いを逃し、債権者との協議が決裂すると、2013年10月30日にリオデジャネイロの裁判所に約51億ドルの債務を抱えて破産保護を申請した。これはブラジル最大の企業破綻とみられ、当時ラテンアメリカ最大の企業デフォルトだった。

OGXの崩壊は、同じ借入に基づく期待の上に築かれた鉄鋼、鉱業、インフラ、不動産の各社からなる帝国の残りを倒産に追い込み、わずか1年前にフォーブス誌が300億ドルと推定していた個人資産をほぼ消滅させた。これは、債務によって資金調達され、実際には採掘されなかった資源によって裏付けられた評価の教科書的な事例である。

OGXは生産しなかった石油を担保に借り入れ、坑井が期待に応えなかったため4450万ドルの支払いを逃し、51億ドルの債務を抱えて破産を申請した。これはブラジル最大の破綻である。

OGXは広大な沖合石油埋蔵量に基づいて評価され、その約束で数十億ドルを調達したが、そのビジネスモデルは生産されていない石油で債務を返済することに依存していた。

坑井の産出は約束を大きく下回った。産出は振るわず、同社は評価の根拠となっていた生産目標を繰り返し下回った。

2013年10月、OGXは4450万ドルの利払いを逃し、債権者との協議は救済策に至らなかった。

同社は2013年10月30日にリオで約51億ドルの債務を抱えて破産保護を申請した。これはブラジル最大の企業破綻であり、より広範なEBX帝国もそれとともに崩壊した。

採掘されていない資源に基づく評価は、約束に対する借金である。OGXは生産されなかった石油で返済するために借り入れ、坑井が期待に応えなかったとき、債務の背後には何もなかった。

OGXの破綻はEBXグループ全体を崩壊させ、紙の上では世界有数の財産の一つだったものを消し去った。崩壊をめぐるバチスタ氏のその後の法的問題は別の話であり、ビジネス上の教訓はそれ自体で成立する。OGXは、限界までレバレッジをかけた未証明の埋蔵量に支えられたブームの物語が、いかにして一国で最も称賛された企業を、華々しい上場から数年で最大の破綻へと変えうるかを示す代表的な例として挙げられている。