Lightspeedは空売り機関の急落後に創業者を交代させ、26か月後にそれを撤回した

モントリオールを拠点とするPOS・決済ソフトウェア企業Lightspeed Commerceは、2005年にDax Dasilvaによって創業された。2021年後半までには、小売・ホスピタリティ分野にわたる買収を通じて成長し、カナダを代表するテック上場企業の一つとなっていた。2021年9月、空売り機関Spruce Point Capitalは同社が主要指標を水増ししていると非難した。すでに下落圧力にさらされていた株価は、その後数か月で75%超の価値を失った。

2022年2月2日、第3四半期決算と併せて、取締役会はDasilvaがCEOを退任して会長職に就き、社長のJP Chauvetが直ちに後任となることを発表した。この動きは長期にわたる後継者計画の一環と説明された。しかし、空売り機関からの圧力が数週間続き、株価が急落していた時期だけに、多くの人は穏やかな引き継ぎではなく危機への反応と受け止めた。

その後2年間でChauvetは経営陣を刷新し、従業員の約10%を削減し、調整後EBITDAをプラスに転じさせた。株価は下落を続け、2021年のピークを85%超下回る水準で推移した。2024年2月15日、決算に対する否定的な反応を受けて、取締役会は方針を転換した。Chauvetが退任し、Dasilvaが暫定CEOとして復帰したのである。

Dasilvaの最初の動きは、さらに10%の人員削減、自社株買いの開始、戦略レビューの開始だった。会社売却も視野に入れたこのレビューは、Lightspeedが上場を維持するという結論で終わった。創業者CEOの解任が26か月足らずで撤回されたのは、定義上、定着しなかった移行である。

取締役会は2022年2月に創業者をCEOから解任し、株価が85%下落し、2度にわたる10%の人員削減を経た26か月後に、暫定CEOとして復帰させた。

この交代は長期的な後継者計画として発表されたが、空売り機関の攻撃と株価の75%急落と時期が重なったため、市場は継続性ではなく不安定さと受け止めた。

JP Chauvetは経営陣の刷新、EBITDAのプラス化、新製品といった事業上の節目を達成したが、株価は回復せず、取締役会がこの決定を完全に正当化することはなかった。

26か月後に創業者を暫定CEOとしてのみ復帰させたことは、会社が依然として望むリーダーを欠いていることを示し、投資家を安心させるために新たなコスト削減を必要とした。

その後の戦略レビューは会社が上場を維持するという結論で終わり、2年間の経営陣の入れ替わりが所有権や方向性に決定的な変化をもたらさなかったことを意味した。

危機に合わせて行われ、「後継者計画」と呼ばれたCEO交代は、安定ではなくパニックとして受け止められる。2年後に創業者が暫定CEOとして復帰するなら、最初の判断は早すぎたのだ。

Dasilvaは戦略レビューを通じてCEOを務め、レビューは買い手からの関心が報じられたものの、Lightspeedが独立を維持することを選ぶという結論で終わった。会社は、空売り報告以前の買収による成長の物語ではなく、収益性とコスト規律を引き続き強調した。JP Chauvetは後にカナダのベンチャー企業Inoviaにエグゼクティブ・イン・レジデンスとして加わった。