Lightspeed a remplacé son fondateur après un krach provoqué par un vendeur à découvert, puis est revenu sur cette décision 26 mois plus tard

Lightspeed Commerce, société montréalaise de logiciels de point de vente et de paiement, a été fondée par Dax Dasilva en 2005. À la fin de 2021, elle était l'une des sociétés technologiques cotées les plus en vue du Canada, ayant grandi par acquisitions dans le commerce de détail et l'hôtellerie-restauration. En septembre 2021, le vendeur à découvert Spruce Point Capital a accusé l'entreprise de gonfler des indicateurs clés ; l'action, déjà sous pression, a perdu plus de 75 % de sa valeur au cours des mois suivants.

Le 2 février 2022, en même temps que les résultats du troisième trimestre, le conseil d'administration a annoncé que Dasilva quittait ses fonctions de PDG pour devenir président exécutif, et que le président JP Chauvet prendrait sa suite immédiatement. Le changement a été présenté comme s'inscrivant dans un plan de succession de longue date. Mais le moment choisi — des semaines de pression d'un vendeur à découvert et une forte chute du cours de l'action — a fait que beaucoup y ont vu une réaction à la crise plutôt qu'une passation sereine.

Au cours des deux années suivantes, Chauvet a remanié l'équipe de direction, supprimé environ 10 % des effectifs et atteint un EBITDA ajusté positif. Le cours de l'action a continué de baisser, terminant plus de 85 % en dessous de son sommet de 2021. Le 15 février 2024, après une réaction négative aux résultats, le conseil d'administration a fait marche arrière : Chauvet a quitté ses fonctions et Dasilva est revenu — comme PDG par intérim.

Les premières mesures de Dasilva ont été de supprimer encore 10 % des effectifs, de lancer un programme de rachat d'actions et d'engager un examen stratégique. Cet examen, qui envisageait une vente de l'entreprise, s'est conclu par le maintien de Lightspeed en bourse. Le retrait d'un fondateur-PDG annulé en vingt-six mois est, par définition, une transition qui n'a pas abouti.

Le conseil d'administration a retiré le fondateur de ses fonctions de PDG en février 2022, puis l'a réintégré comme PDG par intérim 26 mois plus tard, après une chute de 85 % de l'action et deux vagues de suppressions de 10 % des effectifs.

Le changement a été annoncé comme une planification de succession à long terme, mais il a coïncidé avec une attaque d'un vendeur à découvert et un krach boursier de 75 %, si bien que le marché y a vu une instabilité plutôt qu'une continuité.

JP Chauvet a atteint des jalons opérationnels — un remaniement de l'équipe de direction, un EBITDA positif, de nouveaux produits — mais le cours de l'action ne s'est jamais rétabli, si bien que le conseil d'administration n'a jamais pleinement assumé la décision.

Le rappel du fondateur uniquement comme PDG par intérim, 26 mois plus tard, signalait que l'entreprise n'avait toujours pas le dirigeant qu'elle souhaitait, et a nécessité de nouvelles réductions de coûts pour rassurer les investisseurs.

L'examen stratégique qui a suivi s'est terminé par le maintien de l'entreprise en bourse, ce qui signifie que deux années de valse des dirigeants n'avaient produit aucun changement décisif dans l'actionnariat ou l'orientation.

Un changement de PDG calé sur une crise et qualifié de « planification de succession » se lit comme de la panique, non comme de la stabilité. Quand le fondateur revient comme PDG par intérim deux ans plus tard, c'est que la première décision a été prise trop tôt.

Dasilva est resté PDG pendant l'examen stratégique, qui s'est conclu par la décision de Lightspeed de rester indépendante malgré l'intérêt rapporté d'acheteurs. L'entreprise a continué de mettre l'accent sur la rentabilité et la discipline des coûts plutôt que sur l'histoire de croissance par acquisitions qui avait précédé le rapport du vendeur à découvert. JP Chauvet a ensuite rejoint la société de capital-risque canadienne Inovia comme executive in residence.