Lightspeed ersetzte seinen Gründer nach einem Short-Seller-Crash und machte das 26 Monate später rückgängig

Lightspeed Commerce, ein in Montreal ansässiges Unternehmen für Kassensystem- und Zahlungssoftware, wurde 2005 von Dax Dasilva gegründet. Bis Ende 2021 war es eine der bekanntesten Tech-Börsennotierungen Kanadas, gewachsen durch Übernahmen im Einzelhandel und im Gastgewerbe. Im September 2021 warf der Short-Seller Spruce Point Capital dem Unternehmen vor, zentrale Kennzahlen aufgebläht zu haben; die ohnehin unter Druck stehenden Aktien verloren in den folgenden Monaten mehr als 75 % ihres Werts.

Am 2. Februar 2022 gab der Verwaltungsrat zusammen mit den Ergebnissen des dritten Quartals bekannt, dass Dasilva als CEO zurücktreten und Executive Chair werden würde und dass Präsident JP Chauvet sofort die Nachfolge antreten würde. Der Schritt wurde als Teil eines langfristig angelegten Nachfolgeplans beschrieben. Doch der Zeitpunkt – Wochen des Drucks durch Short-Seller und ein steiler Kursverfall – führte dazu, dass viele ihn als Reaktion auf die Krise und nicht als ruhige Übergabe deuteten.

In den folgenden zwei Jahren baute Chauvet die Führungsebene um, baute etwa 10 % der Belegschaft ab und erreichte ein positives bereinigtes EBITDA. Der Aktienkurs fiel weiter und lag am Ende mehr als 85 % unter seinem Höchststand von 2021. Am 15. Februar 2024, nach einer negativen Reaktion auf die Quartalszahlen, kehrte der Verwaltungsrat den Kurs um: Chauvet trat zurück und Dasilva kam zurück – als Interims-CEO.

Dasilvas erste Schritte waren, weitere 10 % der Belegschaft abzubauen, einen Aktienrückkauf zu starten und eine strategische Überprüfung einzuleiten. Die Überprüfung, bei der ein Verkauf des Unternehmens erwogen wurde, endete damit, dass Lightspeed börsennotiert blieb. Die Rücknahme der Absetzung eines Gründer-CEOs innerhalb von sechsundzwanzig Monaten ist per Definition ein Übergang, der nicht geglückt ist.

Der Verwaltungsrat entfernte den Gründer im Februar 2022 als CEO und setzte ihn 26 Monate später als Interims-CEO wieder ein, nachdem die Aktie um 85 % gefallen war und zwei Runden von jeweils 10 % Stellenabbau erfolgt waren.

Der Wechsel wurde als langfristige Nachfolgeplanung angekündigt, fiel aber mit einem Short-Seller-Angriff und einem Kurssturz von 75 % zusammen, sodass der Markt ihn als Instabilität und nicht als Kontinuität deutete.

JP Chauvet erreichte operative Meilensteine – einen Umbau der Führungsebene, ein positives EBITDA, neue Produkte –, doch der Aktienkurs erholte sich nie, sodass der Verwaltungsrat die Entscheidung nie vollständig mittrug.

Die Rückkehr des Gründers nur als Interims-CEO, 26 Monate später, signalisierte, dass das Unternehmen noch immer nicht die Führungsperson hatte, die es wollte, und erforderte neue Kostensenkungen, um die Anleger zu beruhigen.

Die anschließende strategische Überprüfung endete damit, dass das Unternehmen börsennotiert blieb, was bedeutete, dass zwei Jahre Führungswechsel keine entscheidende Änderung an Eigentümerschaft oder Ausrichtung gebracht hatten.

Ein CEO-Wechsel, der auf eine Krise abgestimmt und als „Nachfolgeplanung“ bezeichnet wird, wirkt wie Panik, nicht wie Stabilität. Wenn der Gründer zwei Jahre später als Interims-CEO zurückkehrt, wurde die erste Entscheidung zu früh getroffen.

Dasilva blieb während der strategischen Überprüfung CEO, die damit endete, dass Lightspeed sich dafür entschied, unabhängig zu bleiben, trotz Berichten über Interesse von Käufern. Das Unternehmen betonte weiterhin Profitabilität und Kostendisziplin statt der Wachstums-durch-Übernahmen-Geschichte, die dem Short-Seller-Bericht vorausgegangen war. JP Chauvet wechselte später als Executive in Residence zur kanadischen Wagniskapitalfirma Inovia.