Lightspeed는 공매도 사태 이후 창업자를 교체했다가 26개월 만에 이를 되돌렸다

몬트리올에 본사를 둔 포인트오브세일 및 결제 소프트웨어 회사인 Lightspeed Commerce는 2005년 Dax Dasilva가 설립했다. 2021년 말까지 이 회사는 소매와 호스피탈리티 분야에 걸친 인수합병을 통해 성장하며 캐나다에서 가장 주목받는 기술 상장사 중 하나가 되었다. 2021년 9월, 공매도 투자자 Spruce Point Capital은 회사가 핵심 지표를 부풀렸다고 비난했고, 이미 압박을 받고 있던 주가는 그 후 몇 달 동안 가치의 75% 이상을 잃었다.

2022년 2월 2일, 3분기 실적 발표와 함께 이사회는 Dasilva가 CEO에서 물러나 이사회 의장(executive chair)이 되고, JP Chauvet 사장이 즉시 직을 이어받는다고 발표했다. 이 조치는 오래전부터 준비해 온 승계 계획의 일부라고 설명되었다. 그러나 공매도 압박이 수 주간 이어지고 주가가 급락한 직후라는 시점 때문에, 많은 이들은 이를 차분한 인수인계가 아니라 위기에 대한 반응으로 받아들였다.

그 후 2년 동안 Chauvet은 경영진을 전면 개편하고 직원의 약 10%를 감원했으며 조정 EBITDA 흑자를 달성했다. 주가는 계속 하락해 2021년 최고점 대비 85% 이상 낮은 수준으로 마감했다. 2024년 2월 15일, 실적에 대한 부정적 반응이 나온 뒤 이사회는 방침을 뒤집었다. Chauvet이 물러나고 Dasilva가 임시 CEO로 복귀한 것이다.

Dasilva의 첫 조치는 추가로 10%의 인력을 감축하고 자사주 매입을 시작하며 전략 검토를 개시하는 것이었다. 회사 매각까지 저울질했던 이 검토는 Lightspeed가 상장 상태를 유지하는 것으로 결론났다. 창업자 CEO의 해임이 26개월 만에 뒤집혔다는 것은, 정의상 자리가 제대로 안착하지 못한 전환이었다.

이사회는 2022년 2월 창업자를 CEO에서 해임했다가, 주가가 85% 하락하고 두 차례에 걸쳐 각각 10%씩 감원한 뒤인 26개월 만에 그를 임시 CEO로 복귀시켰다.

이 교체는 장기 승계 계획이라고 발표되었지만, 공매도 공격과 75%의 주가 폭락과 시기가 겹쳤기 때문에 시장은 이를 연속성이 아니라 불안정으로 읽었다.

JP Chauvet은 경영진 전면 개편, EBITDA 흑자, 신제품 등 운영상의 이정표를 달성했지만 주가는 회복되지 않았고, 따라서 이사회는 그 결정을 온전히 책임지지 못했다.

26개월 후 창업자를 임시 직함으로만 복귀시킨 것은 회사가 여전히 원하는 지도자를 갖지 못했음을 보여주었고, 투자자를 안심시키기 위해 추가적인 비용 절감이 필요했다.

뒤이은 전략 검토는 회사가 상장 상태를 유지하는 것으로 끝났으며, 이는 2년간의 경영진 잡음이 소유 구조나 방향에 있어 결정적인 변화를 만들어내지 못했음을 의미했다.

위기에 맞춰 이루어지고 '승계 계획'이라고 불린 CEO 교체는 안정이 아니라 패닉으로 읽힌다. 2년 후 창업자가 임시 CEO로 복귀한다면, 첫 번째 결정은 너무 이르게 내려진 것이다.

Dasilva는 전략 검토가 진행되는 동안 CEO로 남았고, 이 검토는 인수 후보들의 관심이 있었다는 보도에도 불구하고 Lightspeed가 독립을 유지하기로 선택하는 것으로 결론났다. 회사는 공매도 보고서 이전에 내세웠던 인수합병을 통한 성장 스토리보다 수익성과 비용 규율을 계속 강조했다. JP Chauvet은 이후 캐나다 벤처 투자사 Inovia에 상주 임원(executive in residence)으로 합류했다.