헤르츠는 170억 달러의 부채를 안고 팬데믹에 진입했고, 3개월 만에 파산했다

세계 최대 렌터카 회사 중 하나인 헤르츠는 약 170억 달러의 부채를 안고 2020년을 시작했으며, 그 상당 부분은 자산담보금융을 통해 차량단에 묶여 있었다. 이 사업 모델은 지속적인 여행 수요와 차량 감가상각에 따라 차량단 부채를 재조달할 수 있는 능력에 의존했다.

2020년 3월 팬데믹으로 세계 여행이 붕괴하자 헤르츠의 매출은 거의 하룻밤 사이에 70% 이상 급감했다. 회사는 차량단 금융 상환금을 지급할 수 없었고, 대출 기관들은 상환을 요구했다. 정부 구제금융을 받은 항공사들과 달리 렌터카 회사들은 구제 프로그램에서 대체로 배제되었다.

헤르츠는 2020년 5월 챕터 11 파산을 신청했다. 회사는 부채와 차량단을 줄인 구조조정을 거쳐 2021년 파산에서 벗어났다. 아이러니하게도 팬데믹 기간 중고차 시장이 호황을 누리면서 헤르츠의 남은 차량은 더 가치 있게 되었다. 이 사건은 높은 레버리지와 지속적인 수요에 기반한 사업 모델의 취약성을 보여주었다.

헤르츠의 170억 달러 부채는 재조달을 위해 끊임없는 여행 수요가 필요한 차량에 묶여 있었고, 매출이 70% 급감하자 대출 기관들이 상환을 요구했으며 파산이 뒤따랐다.

헤르츠는 대부분 차량 담보 부채인 170억 달러의 부채를 안고 있었고, 이는 상환을 위해 지속적인 매출을 필요로 했다.

팬데믹으로 여행 수요가 거의 하룻밤 사이에 70% 이상 붕괴하면서 부채를 상환하는 데 필요한 매출이 사라졌다.

렌터카 회사들은 항공사를 구제한 정부 구제 프로그램에서 배제되었다.

자산담보금융 구조는 매출이 멈추면 대출 기관들이 즉시 상환을 요구한다는 것을 의미했다.

높은 레버리지는 연속성에 대한 베팅이다. 헤르츠의 170억 달러 부채는 여행이 결코 멈추지 않을 것이라고 가정했다. 여행이 석 달 동안 멈추자 회사는 파산했다.

헤르츠는 부채와 차량단 규모를 줄인 채 2021년 파산에서 벗어났다. 중고차 호황이 회복에 도움이 되었다. 이 사건은 레버리지가 그렇지 않으면 존속 가능한 사업을 어떻게 죽일 수 있는지를 보여주는 사례로 토이저러스와 함께 인용된다.