ヘルシュタット銀行は為替賭けで破綻し、「ヘルシュタット・リスク」を生んだ

バンクハウス・ヘルシュタットは1955年、実業家ヘルベルト・クヴァントとハンス・ゲルリングの支援を受けてイヴァン・ダーヴィト・ヘルシュタットによりケルンで設立された。積極的な外国為替取引によって急速に成長し、1973年には総資産20億ドイツマルク超を抱えるドイツ第35位の銀行となっていた。しかしその資本基盤はわずか4400万ドイツマルクにすぎず、賭けていた規模のほんの一部であった。

1973年から1974年にかけてブレトン・ウッズ体制が崩壊し、通貨は極度に不安定になった。ヘルシュタットのトレーダーたちは米ドルが強化されると大きく賭けた。しかしドルは逆に急落した。1974年6月までに同行は外国為替損失を4億7000万ドイツマルク累積し、これは資本の10倍以上であった。損失は銀行の規模に照らして壊滅的であったが、真の惨事は破綻のタイミングであった。

1974年6月26日、ドイツの銀行規制当局は現地時間16時30分（ニューヨーク時間午前10時30分）にヘルシュタットを閉鎖した。複数の取引相手銀行はすでにフランクフルトでヘルシュタットにドイツマルクを支払い、その日の後半にニューヨークに到着する予定の米ドルと交換していた。ヘルシュタットはドルを引き渡す前に閉鎖され、それらの銀行は取引の不利な側を抱えたままとなった。「ヘルシュタット・リスク」という用語、すなわち外国為替取引における決済リスクが銀行用語集に入り、この出来事はバーゼル銀行監督委員会の設立を促した。

規制当局は決済の途中で同行を閉鎖した。取引相手がマルクを支払った後、ドルが到着する前であった。これによりヘルシュタット・リスクとバーゼル委員会が生まれた。

ヘルシュタットのトレーダーたちは、ドルがマルクに対して強化されると一方的に大きく賭けた。ドルが代わりに下落すると、同行は4億7000万ドイツマルクを失った。これは資本の10倍以上である。

同行は取引量に対して危険なほど過少資本であった。資本わずか4400万ドイツマルクに対して資産20億ドイツマルクであり、一度の誤った賭けが同行を完全に破綻させた。

閉鎖のタイミング、すなわち欧州市場が閉じた後で米国市場が閉じる前であったことが、すでにヘルシュタットにマルクを支払ったがドルを受け取っていなかった取引相手に決済リスクを生じさせた。

単一の市場方向に資本以上を賭ける銀行は銀行ではなく、賭博である。資本4400万ドイツマルクに対して4億7000万ドイツマルクの損失を出したことは同行を破綻させ、新たなリスク分類を生み出した。