赫斯塔特银行因押注汇率崩盘——并催生“赫斯塔特风险”

赫斯塔特银行于 1955 年在科隆由伊万·大卫·赫斯塔特创立，背后有工业家赫伯特·昆特和汉斯·格灵的支持。它靠激进的外汇交易迅速扩张，到 1973 年已是德国第 35 大银行，资产超过 20 亿德国马克，但资本金只有 4400 万德国马克，和它下注的规模完全不成比例。

1973 至 1974 年，布雷顿森林体系崩溃，汇率剧烈波动。赫斯塔特的交易员重仓押美元会走强，结果美元大幅下跌。到 1974 年 6 月，银行在外汇上已累计亏损 4.7 亿德国马克，超过其资本金的 10 倍。相对于银行体量，这些亏损已经翻车到顶，但真正致命的是倒下的时点。

1974 年 6 月 26 日，德国银行监管机构于当地时间 16:30 关闭赫斯塔特银行，而此时纽约还是上午 10:30。几家交易对手已经在法兰克福向赫斯塔特支付了德国马克，换取当天稍后应在纽约交付的美元。银行在交付美元前就被关停，导致这些机构拿着错的一边仓位。此后“赫斯塔特风险”成为外汇交易中的交割风险代称，这一事件也推动了巴塞尔银行监管委员会的成立。

4.7 亿德国马克外汇亏损；交易对手未获付款

赫斯塔特的交易员做了一个极端单边的赌注，押美元对马克升值；结果美元下跌，银行一下子亏掉 4.7 亿德国马克，远超其资本金。

这家银行的资本化严重不足。只有 4400 万德国马克资本金，却撑着超过 20 亿德国马克的资产和交易规模，一个押错方向就把它直接掀翻。

关闭时点很要命：欧洲市场收盘后、美国市场还没收盘，交易对手已付马克却没收到美元，交割风险就这样暴露出来。

银行如果拿远超资本金的规模去赌单一市场方向，那就不是经营，而是在下注。赫斯塔特银行用 4400 万德国马克资本扛 4.7 亿德国马克亏损，结果不仅把自己赔进去了，还踩出了一个新风险类别。