赫斯塔特銀行因貨幣押注倒閉——並創造了「赫斯塔特風險」

赫斯塔特銀行（Bankhaus Herstatt）於1955年由伊凡·大衛·赫斯塔特在科隆創立，背後有實業家赫伯特·匡特與漢斯·格林的資助。該行透過積極的外匯交易迅速擴張，到1973年已成為德國第35大銀行，資產超過20億西德馬克。但其資本基礎僅有4400萬西德馬克——只是其押注規模的一小部分。

1973至1974年間，布雷頓森林體系崩潰，貨幣劇烈波動。赫斯塔特的交易員大舉押注美元將走強。然而美元反而暴跌。到1974年6月，該行已累積4.7億西德馬克的外匯損失——超過其資本的十倍。相對於該行規模，這些損失是災難性的，但真正的災難在於倒閉的時機。

1974年6月26日，德國銀行監管機構於當地時間16:30——紐約時間上午10:30——關閉了赫斯塔特。數家交易對手銀行已在法蘭克福向赫斯塔特支付了西德馬克，以換取當天稍晚應送達紐約的美元。赫斯塔特在能夠交付美元之前就被關閉，使這些銀行處於交易中錯誤的一方。「赫斯塔特風險」一詞——外匯交易中的結算風險——由此進入銀行業詞彙，該事件也促成了巴塞爾銀行監管委員會的成立。

監管機構在結算過程中將其關閉，此時交易對手已支付馬克但美元尚未送達，從而創造了赫斯塔特風險與巴塞爾委員會。

赫斯塔特的交易員進行了大規模的單向押注，認為美元將對馬克走強。當美元反而下跌時，該行損失了4.7億西德馬克——超過其資本的十倍。

相對於其交易量，該行資本嚴重不足。僅有4400萬西德馬克資本對應20億西德馬克資產，一次錯誤的押注便將其徹底摧毀。

關閉的時機——在歐洲市場收盤之後、美國市場收盤之前——為那些已向赫斯塔特支付馬克但尚未收到美元的交易對手創造了結算風險。

一家銀行若以超過其資本的金額對單一市場方向押注，便不是銀行——而是一場賭博。赫斯塔特以4400萬西德馬克資本承受4.7億西德馬克損失，摧毀了該行，並創造了一個新的風險類別。