O colapso do Herstatt Bank em apostas cambiais — e a criação do 'risco Herstatt'

O Bankhaus Herstatt foi fundado em Colônia em 1955 por Ivan David Herstatt, com o apoio dos industriais Herbert Quandt e Hans Gerling. Cresceu rapidamente por meio de negociação agressiva de câmbio e, em 1973, era o 35º maior banco da Alemanha, com mais de 2 bilhões de marcos alemães em ativos. Mas sua base de capital era de apenas 44 milhões de marcos alemães — uma fração do que estava apostando.

Em 1973–1974, o sistema de Bretton Woods entrou em colapso e as moedas se tornaram extremamente voláteis. Os operadores do Herstatt apostaram pesado que o dólar americano se valorizaria. Em vez disso, o dólar despencou. Em junho de 1974, o banco havia acumulado 470 milhões de marcos alemães em perdas cambiais — mais de dez vezes seu capital. As perdas foram catastróficas em relação ao tamanho do banco, mas o verdadeiro desastre foi o momento do colapso.

Em 26 de junho de 1974, os reguladores bancários alemães fecharam o Herstatt às 16h30 no horário local — 10h30 em Nova York. Vários bancos contrapartes já haviam pagado marcos alemães ao Herstatt em Frankfurt em troca de dólares americanos que deveriam chegar em Nova York mais tarde naquele dia. O Herstatt foi fechado antes de poder entregar os dólares, deixando esses bancos com o lado errado da operação. O termo 'risco Herstatt' — risco de liquidação em transações de câmbio — entrou no léxico bancário, e o evento impulsionou a criação do Comitê de Supervisão Bancária da Basileia.

Os reguladores o fecharam no meio da liquidação, depois que as contrapartes pagaram marcos, mas antes que os dólares chegassem, criando o risco Herstatt e o Comitê da Basileia.

Os operadores do Herstatt fizeram uma aposta massiva e unilateral de que o dólar se valorizaria em relação ao marco. Quando o dólar caiu, em vez disso, o banco perdeu 470 milhões de marcos alemães — mais de dez vezes seu capital.

O banco estava perigosamente subcapitalizado para seu volume de negociação. Com apenas 44 milhões de marcos alemães em capital contra 2 bilhões de marcos alemães em ativos, uma única aposta errada o eliminou completamente.

O momento do fechamento — depois que os mercados europeus fecharam, mas antes que os mercados americanos fechassem — criou risco de liquidação para as contrapartes que já haviam pago ao Herstatt em marcos, mas não haviam recebido dólares.

Um banco que aposta mais do que seu capital em uma única direção de mercado não é um banco — é um jogo de azar. As perdas de 470 milhões de marcos alemães do Herstatt sobre 44 milhões de marcos alemães de capital destruíram o banco e criaram uma nova categoria de risco.