ガルフ銀行、顧客にFXデリバティブを販売し大損害——クウェートは全預金を保証

2008年10月、世界的な金融危機の真っ只中、クウェート第3位の銀行であるガルフ銀行はクウェート中央銀行に対し、ユーロが米ドルに対して急落した後、一部の顧客がデリバティブ契約で損失を被ったと伝えた。顧客は自らの約定を履行して損失を補填することを拒否したため、同行は紛争が解決するまで損失を自ら吸収すると表明した。

誤りは取引の構造にあった。ガルフ銀行はレバレッジ付きFXデリバティブを法人顧客に販売したが、カウンターパーティが離脱した際に銀行が損失を負担する形になっていた。クウェート中央銀行は2008年10月26日、同行を支援すると発表し、預金者が列をなす中、同行株の取引は停止された。

数字が明らかになったのは2009年3月だった。ガルフ銀行は2008年通期で3億5,950万クウェート・ディナール（12億ドル）の純損失を計上し、その原因は会長のクタイバ・アルガニム氏が「デリバティブ業務で生じた異常損失」と呼ぶものだった。

被害はシステミックに広がった。波及を止めるため、クウェート中央銀行は政府に全銀行預金の保証を要請し、議会は8日後に無制限の預金保証を可決した。対象は240億クウェート・ディナール（840億ドル）の預金に及び、この政策は2022年時点でもなお終了していなかった。

2008年通期で3億5,950万クウェート・ディナール（12億ドル）の純損失。顧客の損失は銀行に転嫁され、クウェートは全預金、すなわち240億クウェート・ディナール（840億ドル）を保証せざるを得なくなった。

同行は複雑なFXデリバティブを顧客に販売したが、顧客が損失側を履行できるか、あるいは履行する意思があるかを確認していなかった。

顧客取引におけるカウンターパーティ信用リスクは事実上無保険であり、顧客のデフォルトが銀行の損失となった。

リスク管理は顧客デリバティブを、そうでなくなるまで簿外商品として扱っていた。

エクスポージャーの規模は、単一の通貨変動が引き金となって初めて可視化された。

顧客向け商品として販売されたデリバティブでも、顧客が支払いを拒否できる、あるいは拒否する意思があるなら、それは依然として自らのバランスシートに載る。カウンターパーティ・リスクは自らのリスクである。

クウェート中央銀行はガルフ銀行を支え、クウェートは240億クウェート・ディナール（840億ドル）を対象とする無制限の預金保証を可決し、同行は資本を再構築して黒字に復帰した。IMFは、モラルハザードを警告しつつ、依然有効な無制限保証を上限付き預金保険に置き換えるようクウェートに繰り返し促してきた。