ダール・アル・アーカン株の違反者による11億9,000万リヤルの不正利益が17,000人の被害者に返還された

17人の違反者が、サウジアラビア最大級の上場デベロッパーの一つであるダール・アル・アーカン不動産開発の株式取引で行った違反により、11億9,600万リヤルの不正利益を得た。CMAの付託を受けて検察庁が提起した刑事訴訟は、2023年7月20日に公表された証券紛争解決控訴委員会の最終決定により終結した。この決定では、17人と、同じく利益を計上していた追加の投資家5人に対し、11億9,600万リヤルの返還に加えて600万リヤル超の罰金の支払いが命じられた。

この事件を画期的なものにしたのは次の段階だった。CMAは資本市場法第59条を用いて、回収した利益から補償基金を設立し、証券紛争解決委員会に分配計画を承認させた。2025年9月29日、CMAは資金が17,000人超の影響を受けた投資家の口座に直接入金されたと発表した。これは王国で2番目の同種の基金であり、最初の基金が支払いを完了してから3か月後のことだった。個々の支払額には100万リヤルを超えるものもあった。

つい最近まで、歪んだ価格で取引したサウジの投資家は、個別に訴訟を起こすか集団訴訟に参加するしかなかったが、数百リヤルの損失ではそれに見合うことはほとんどなかった。この基金はその経済性を逆転させる。違反者自身の没収利益が、請求書類なしで被害者に支払われ、摘発される実際のコストは、定められた罰金ではなく不正利益の全額となる。

17人の違反者と5人の投資家は、ACRSDの最終決定により、11億9,600万リヤル（3億1,900万ドル）の不正利益と600万リヤル超の罰金を没収された。

罰金は定められており控えめである。利益の没収は利益そのものを攻撃するものであり、行動を左右する唯一の数値である。

個別訴訟は少額の損失では決して割に合わなかったため、基金の前には影響を受けた17,000人の投資家の大半に実際的な救済手段がなかった。

CMAは最終的かつ執行可能なACRSDの決定と回収済みの資金に基づいて基金を設立した。補償は約束ではなく、実際に取り戻された現金に裏付けられている。

相場操縦に被害者は存在しないわけではない。回収された利益は持ち主の元に戻り得る。没収利益を割高な価格を支払ったトレーダーに戻すことで、不正行為はいかなる罰金よりも高くつくものとなる。

入金は2025年9月29日にCMAの補償基金を通じて行われ、これは2番目の基金であった。2025年7月に発表された最初の基金は3か月以内に分配を完了した。被害を受けたと考えるが計画の対象外だった投資家は、CMAに苦情を申し立てた後、依然としてCRSDに個別請求を提起できる。この仕組みは、将来のあらゆる市場濫用の訴追を潜在的な返金の機会に変え、CMAに今後も使い続ける意向があると述べているひな形を与えるものである。