걸프 은행, 고객에게 판 FX 파생상품이 폭발하다 — 그리고 쿠웨이트는 모든 예금을 보증했다

2008년 10월, 글로벌 금융위기가 절정에 달했을 때 쿠웨이트 제3의 은행인 걸프 은행은 쿠웨이트 중앙은행에 일부 고객이 유로화가 미국 달러 대비 급락한 뒤 파생상품 계약에서 손실을 입었다고 보고했다. 고객들은 약정을 이행하고 손실을 메우기를 거부했고, 은행은 분쟁이 해결될 때까지 손실을 자체적으로 흡수하겠다고 밝혔다.

문제는 거래 구조였다. 걸프 은행은 기업 고객에게 레버리지 FX 파생상품을 판매하면서, 거래 상대방이 떠나버릴 경우 은행이 손실을 떠안는 구조로 되어 있었다. 쿠웨이트 중앙은행은 2008년 10월 26일 은행을 지원하겠다고 발표했고, 예금자들이 줄을 서는 가운데 은행 주식 거래는 중단되었다.

숫자는 2009년 3월에 나왔다. 걸프 은행은 2008년 순손실 3억 5,950만 쿠웨이트 디나르(12억 달러)를 기록했으며, 쿠타이바 알가님 회장은 이를 '파생상품 운영에서 발생한 이례적 손실'이라고 표현했다.

피해는 시스템 전체로 번졌다. 전염을 막기 위해 쿠웨이트 중앙은행은 정부에 모든 은행 예금을 보증해 달라고 요청했고, 의회는 8일 후 240억 쿠웨이트 디나르(840억 달러) 규모의 예금을 대상으로 무제한 예금 보증을 통과시켰다. 이 정책은 2022년 기준으로도 쿠웨이트가 종료하지 않은 상태였다.

2008년 순손실 3억 5,950만 쿠웨이트 디나르(12억 달러). 고객들의 손실이 은행으로 전가되었고, 쿠웨이트는 240억 쿠웨이트 디나르(840억 달러)에 달하는 모든 예금을 보증해야 했다.

은행은 고객이 손실 측면을 이행할 수 있는지 — 또는 이행할 의지가 있는지 — 확인하지 않은 채 복잡한 FX 파생상품을 판매했다.

고객 거래에 대한 거래 상대방 신용 위험은 사실상 보장되지 않았기 때문에, 고객의 채무 불이행이 곧 은행의 손실이 되었다.

리스크 통제는 고객 파생상품을 부외 상품으로 취급했지만, 실제로는 그렇지 않게 되었다.

노출 규모는 단일 통화 움직임이 촉발했을 때에야 비로소 드러났다.

고객 상품으로 판매된 파생상품이라도 고객이 지불을 거부할 수 있거나 거부할 의사가 있다면 여전히 여러분의 대차대조표에 남는다. 거래 상대방 위험은 곧 여러분의 위험이다.

쿠웨이트 중앙은행은 걸프 은행을 지원했고, 쿠웨이트는 240억 쿠웨이트 디나르(840억 달러)를 보장하는 무제한 예금 보증을 통과시켰으며, 은행은 자본을 재건하고 흑자로 돌아섰다. IMF는 쿠웨이트에 여전히 유효한 무제한 보증을 한도가 있는 예금 보험으로 대체할 것을 반복적으로 촉구하며 도덕적 해이를 경고해 왔다.