日本の携帯電話メーカー3位、スピンオフから5年で1430億円の負債を抱える

2018年1月、富士通は携帯端末事業を投資ファンドのポラリス・キャピタル・グループに譲渡した。新たに3社が設立された。arrowsとらくらくスマートフォンのブランドを保有するFCNT、製造を担うジャパン・イー・エム・ソリューションズ、そして親会社のレイノアホールディングスである。FCNTは、出荷台数で日本国内のスマートフォンメーカー3位という富士通の地位を引き継いだ。らくらくシリーズの大きなボタンと簡素化されたインターフェースを評価するシニアユーザーの間には、根強い支持基盤があった。

独立した同社は、アップルとキャリアが割賦販売するiPhoneが支配する市場で、販売が伸び悩んだ。円安が部品コストを押し上げ、2021～22年の世界的な半導体不足が利益率をさらに圧迫した。富士通のバランスシートという後ろ盾を失ったFCNTは、こうした打撃を吸収できなかった。売上は、世界規模の競合他社と戦う国内メーカーのコスト構造を賄うほどには伸びなかった。

2023年5月、3社すべてが東京地方裁判所に日本の民事再生法に基づく倒産保護を申請し、帝国データバンクによると総負債額は1431億円（10億ドル）に上った。2023年9月29日、レノボはFCNTの資産買収を完了し、レノボのモバイル事業グループの下でarrowsとらくらくのブランドを復活させた。ブランドは生き残ったが、それを所有していた会社は生き残らなかった。

スピンオフによりFCNTは1431億円の負債を抱え、破綻とレノボへの売却につながった。

スピンオフは富士通のバランスシートを切り離したが、富士通のコスト構造はそのまま残した。国内の賃金水準で世界規模の競合他社と戦う国内メーカーという構造である

日本のスマートフォン市場はすでにiPhoneへ傾いており、シニア向け携帯電話というニッチなブランド単独では、研究開発費を賄うのに必要な販売台数を生み出せなかった

円安と半導体不足は、独立から最初の2年間に、同社が財務的な緩衝材を築く前に襲いかかった

プライベートエクイティによる所有は戦略的な支援を提供しなかった。販売網も、部品の購買力も、組み込めるエコシステムもなかった

親会社のコストを引き継ぎながら親会社のバランスシートを失うスピンオフは、独立ではなく、最初の外部ショックまでのカウントダウンである。